O Financiamento: Por que as stablecoins estão atraindo mais interesse de VCs

As stablecoins há muito são um pilar do ecossistema cripto, mas sua crescente utilidade está atraindo novo interesse de capitalistas de risco. O impulso é sublinhado pelo recente pedido de lote de Inverno 2025 da Y Combinator, que destacou as stablecoins como uma categoria que os fundadores devem perseguir. Rodadas de financiamento recentes também refletem esse foco crescente: usdx.money, um projeto de infraestrutura de stablecoin, arrecadou US$ 45 milhões com uma avaliação de US$ 275 milhões de investidores, incluindo NGC Ventures; Binance Labs investiu na Quine Co., desenvolvedora do Perena, um protocolo de stablecoin na Solana; e Quantoz Payments, um emissor de stablecoin da UE em conformidade com o MiCA, arrecadou fundos da Tether, Kraken e Fabric Ventures.

Impulsionando grande parte do entusiasmo renovado está a aquisição de US$ 1,1 bilhão da Stripe da plataforma de pagamentos de stablecoin Bridge, o maior negócio na história das criptos. A aquisição foi "tremendamente validante para muitas pessoas", disse-me Dan Elitzer, cofundador da cripto VC Nascent. "Foi uma grande saída em um período de tempo relativamente curto. E, portanto, é muito real."

Juan Lopez, sócio-geral da VanEck Ventures e anteriormente da Circle Ventures, também chamou o acordo Stripe-Bridge de uma "enorme validação" e apontou para seus efeitos em cadeia. Startups como Yellow Card, uma plataforma licenciada de entrada/saída na África, e Felix Pago, um serviço de remessas movido a stablecoin integrado ao WhatsApp, também estão ganhando impulso ao demonstrarem a utilidade das stablecoins além do comércio de criptos, disse Lopez. Ele prevê que nos próximos 3–5 anos, cerca de 30% do volume de remessas EUA-México (cerca de US$ 20 bilhões do total anual) poderia ser realizado com stablecoins.

Will Nuelle, sócio-geral da Galaxy Ventures, também disse que os casos de uso não cripto das stablecoins estão prestes a acelerar. Ele me disse que tais casos de uso, como financiamento comercial e processamento de pagamentos, já representam US$ 200–250 bilhões anualmente e estão crescendo 100% ano a ano. Ele espera que esse número atinja US$ 1 trilhão anualizado até o final de 2026, representando mais de 1% da participação de mercado global de pagamentos business-to-business (B2B) transfronteiriços.

Kinjal Shah, sócio-geral da Blockchain Capital, também chamou as stablecoins de uma "oportunidade de trilhões de dólares" que transformará pagamentos e fintech. Da mesma forma, Dana Malman Warren, sócia de risco na Canaan Partners e ex-líder na Stripe e PayPal, destacou o potencial das stablecoins para resolver ineficiências em pagamentos transfronteiriços, onde os sistemas tradicionais permanecem caros e lentos.

No front regulatório, o progresso está aumentando o otimismo. Jake Brukhman, fundador, sócio-gerente e CEO da CoinFund, me disse que a regulamentação de Mercados em Criptoativos (MiCA) da União Europeia e a legislação proposta de stablecoin nos EUA são desenvolvimentos fundamentais. Ele acrescentou que a liderança amigável ao cripto sob Donald Trump poderia acelerar ainda mais o progresso, posicionando as stablecoins para provavelmente alcançar clareza regulatória nos EUA.

As oportunidades

Os VCs estão mirando várias categorias de startups de stablecoin para impulsionar o crescimento futuro.

A infraestrutura continua sendo uma prioridade máxima. Brendan Dickinson, sócio-geral da Canaan Partners (um investidor da Paxos), vê um forte potencial em projetos que oferecem ferramentas de conformidade, prevenção de fraudes e serviços de gestão de patrimônio, que podem desbloquear novos casos de uso em pagamentos B2B e mercados subatendidos.

A integração vertical é outra área chave. Nuelle da Galaxy Ventures disse que empresas que possuem múltiplas camadas da pilha de stablecoin — como emissores que combinam infraestrutura de blockchain com camadas de distribuição — liderarão o mercado. Brukhman ecoou esse sentimento, destacando projetos "full-stack" que combinam infraestrutura com plataformas amigáveis ao usuário para atrair tanto usuários institucionais quanto de varejo.

Conectar finanças tradicionais e cripto é crítico. Viktor Bunin, sócio-geral da Credibly Neutral e especialista em protocolos na Coinbase, enfatiz

ed a necessidade de startups que permitam que empresas integrem stablecoins de forma contínua em suas operações existentes sem reformular seus sistemas.

Estratégias de distribuição podem ajudar a determinar os vencedores na camada de aplicação. Lopez da VanEck Ventures argumentou que a infraestrutura começará a se commoditizar, e startups com estratégias de entrada no mercado únicas se destacarão. Elitzer da Nascent concordou, apontando para a adoção relativamente baixa do stablecoin PYUSD do PayPal como um exemplo de como incentivos de curto prazo podem falhar sem uma estratégia de longo prazo convincente.

Lopez acrescentou que o setor de stablecoins ainda está em seus primeiros dias e previu que grandes plataformas de desenvolvedores e consumidores entrarão à medida que as stablecoins ganharem reconhecimento legal nos EUA.

Os desafios

Apesar do crescente impulso, as stablecoins enfrentam obstáculos significativos que podem limitar a adoção.

A incerteza regulatória é uma grande preocupação. Elitzer da Nascent destacou riscos como os vistos durante o colapso do Silicon Valley Bank no ano passado, que causou uma pequena desvalorização do stablecoin USDC da Circle. Até que estruturas regulatórias claras sejam estabelecidas, esses riscos persistirão, disse Elitzer.

A dependência da infraestrutura bancária tradicional continua sendo um risco, disse Bunin. Ele apontou eventos como a "Operação Chokepoint 2.0" e o colapso de bancos focados em criptomoedas, como o Silvergate Bank, como exemplos de quão dependentes as stablecoins são dos sistemas tradicionais. No entanto, ele expressou otimismo de que a legislação dos EUA que está por vir poderia mitigar esses riscos.

As exigências de conformidade estão se intensificando. Nuelle da Galaxy observou que empresas de pagamento, particularmente na camada de entrada/saída, também devem se destacar em conformidade para manter relações bancárias. Isso pode ser tanto custoso quanto operacionalmente desafiador.

Os emissores de stablecoins enfrentam grandes obstáculos à medida que essa categoria se torna cada vez mais regulamentada, de acordo com Anil Hansjee, sócio-geral da Fabric Ventures. Ele destacou os desafios, incluindo complexidades técnicas, regulatórias e bancárias, bem como estratégias de entrada no mercado para stablecoins em escala. "Ao operar ou fazer parceria com uma blockchain de Camada 1 ou Camada 2 que é otimizada para processamento e pagamentos, há um potencial para habilitar uma experiência bancária autossoberana," disse Hansjee. "Essas soluções efetivamente criarão um processo de aceitação e liquidação de ponta a ponta totalmente novo na cadeia (evitando redes tradicionais como Visa ou Mastercard ou bancos) para que os comerciantes recebam pagamentos mais rápidos com taxas reduzidas."

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