Banco Central Europeu caminha para o último corte de taxas do ano – Aqui está o que está em cima da mesa

O Banco Central Europeu (BCE) está prestes a anunciar o seu último corte nas taxas de juro do ano em 12 de Dezembro. Os analistas esperam que os cortes sejam modestos, em 25 pontos base, abaixo das especulações anteriores de um movimento maior de 50 pontos base.

relatório da CNBC mostra que a equipa do BCE se reunirá esta semana para revelar as suas projeções macroeconómicas trimestrais e anunciar cortes nas taxas de juro. Os economistas prevêem que o ritmo da flexibilização monetária poderá acelerar nos próximos meses.

Espera-se que estas previsões tenham em conta as implicações globais imprevisíveis do regresso de Donald Trump à presidência dos EUA e das tarifas comerciais propostas, que poderão ter efeitos de longo alcance na zona euro.

Um ano de cortes graduais

Ao longo de 2024, o BCE reduziu a sua taxa de juro diretora em 75 pontos base, passando-a de 4% em junho para 3,25% em outubro através de três cortes consecutivos de 25 pontos base. 

Segundo relatos , a inflação da zona euro diminuiu em Agosto para o seu nível mais baixo em três anos, caindo para 2,2%, de 2,6% em Julho. O Banco Central Europeu também observou que as pressões sobre os custos laborais estavam a diminuir, com os lucros das empresas a ajudar a absorver os efeitos do aumento dos salários sobre a inflação.

Contudo, na altura, o BCE reconheceu que as condições de financiamento permaneciam restritivas, contribuindo para a moderação do consumo privado e para o fraco investimento em todo o bloco.  

As discussões anteriores sugeriram a possibilidade de uma redução mais agressiva de 50 pontos base para encerrar o ano, especialmente tendo em conta a descida da inflação e o enfraquecimento das perspectivas económicas na área do euro. Contudo, os recentes indicadores económicos e da política monetária moderaram estas expectativas.

Os mercados monetários sugerem actualmente uma possibilidade limitada de um corte substancial, com os preços de quarta-feira a reflectirem reduções previstas de 29 pontos base para Dezembro. Os economistas apontaram o aumento dos salários negociados em Novembro como um sinal de alerta, sugerindo que o BCE poderá preferir uma abordagem mais comedida.

De acordo com a CNBC, a inflação global na zona euro subiu para 2,3% em Novembro, contra 2% no mês anterior, excedendo marginalmente a meta do BCE. Entretanto, o crescimento económico no bloco acelerou ao ritmo mais rápido em dois anos durante o terceiro trimestre, embora a uma taxa modesta de 0,4%.

Zona Euro procura equilibrar inflação e crescimento

Sylvain Broyer, economista-chefe da S&P Global Ratings para a EMEA, antecipa um corte de 25 pontos base este mês, refletindo uma postura cautelosa, uma vez que a inflação permanece relativamente contida no curto prazo. 

Em declarações à CNBC, Broyer enfatizou que os aumentos dos custos laborais que ultrapassam o crescimento da produtividade podem obrigar o BCE a manter vigilância sobre as pressões inflacionistas.

“Não há necessidade de pressa nesta fase para o BCE”, disse Broyer. “A inflação, pelo menos no curto prazo, está sob controle. Mas enquanto os custos laborais aumentarem acima da produtividade, o BCE deverá permanecer do lado cauteloso, ou esperar para ver a redução das taxas.”

Broyer prevê uma sucessão mais rápida de reduções das taxas em 2025, à medida que o BCE procura alcançar uma orientação de política monetária neutra – nem restritiva nem estimulante ao crescimento.

Além disso, as projecções revistas do Bank of America Global Research sugerem um ritmo acelerado de cortes nas taxas no próximo ano. O banco espera agora que a taxa de juro da facilidade permanente de depósito do BCE caia para 1,5% até setembro de 2025, abaixo da estimativa anterior de 2% em meados do ano.

“ Com uma economia que crescerá igual ou abaixo da tendência durante a maior parte de 2025, pensamos que será difícil para o BCE faltar a uma reunião até que a [facilidade de depósito] caia ligeiramente abaixo de onde vê a taxa neutra (2%), para onde vemos (1,5%) ”, escreveram os estrategistas do Bank of America em um comunicado divulgado recentemente.

Desafios políticos e geopolíticos

As decisões do BCE estão a desenrolar-se num contexto de incerteza política e económica, especialmente em economias importantes como a Alemanha e a França. O aumento dos rendimentos das obrigações nestes países está a agravar os desafios para os decisores políticos.

Carsten Brzeski, chefe global de investigação macro do ING, observou que a instabilidade política nas maiores economias da Europa poderia criar obstáculos adicionais para a zona euro. 

Falando num evento na semana passada, Brzeski destacou que, embora as economias do sul da Europa estejam a beneficiar de um ressurgimento do turismo pós-pandemia, a Alemanha e a França enfrentam um potencial impasse político no primeiro semestre de 2025.

a agenda económica de Trump nos EUA, que poderá desviar o investimento da Europa através de cortes fiscais, desregulamentação e outros incentivos. Brzeski advertiu que tais políticas podem representar uma ameaça maior para a zona euro do que o espectro das tarifas comerciais.

“ A primeira metade do ano também será de paralisação política na Alemanha e na França”, disse Brzeski . “As economias do sul da Europa continuarão a beneficiar de um boom turístico pós-pandemia e não precisam de competir com a indústria chinesa. Mas a zona euro enfrenta uma incerteza significativa relativamente aos choques externos. ”

Apesar dos desafios de curto prazo, alguns analistas veem espaço para otimismo. O aumento dos rendimentos reais e das poupanças poderá proporcionar um impulso retardado ao crescimento da zona euro, apoiando a economia até 2025. 

No entanto, Brzeski alertou que existem riscos descendentes, incluindo a possibilidade de a Europa implementar as suas próprias medidas proteccionistas em reacção à política dos EUA, o que pode agravar as tensões comerciais globais.

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