O segundo mandato de Trump: uma nova experiência económica global

Com a entrada de Donald Trump no seu segundo mandato, a sua visão económica deverá repercutir-se nos mercados financeiros, nas questões geopolíticas e até no crescente mundo dos ativos digitais. Conhecido pela sua ousadia, Trump já estabeleceu uma fasquia elevada com políticas ambiciosas que desafiam as próprias definições de capitalismo, nacionalismo e disciplina fiscal. Agora, o mundo económico prepara-se para o impacto das estratégias centradas na América que este propõe. Muito para além de remodelar a economia dos EUA, as políticas de Trump podem repercutir-se nos mercados globais, na medida em que suscitam decisões reativas da Europa e da Ásia, e mesmo de coligações emergentes como os BRICS. E para um mercado de criptomoedas em amadurecimento, essa mudança de cenário apresenta uma oportunidade rara - uma que poderia potencialmente impulsionar a principal criptomoeda e a mãe de todas as altcoins para novos máximos.

Revisitando o legado económico do primeiro mandato de Trump: estímulo, dívida e crescimento

No primeiro mandato de Trump, assistimos a um tipo diferente de mudança na política económica dos EUA. A sua administração aprovou reformas fiscais abrangentes, que estimularam os investimentos das empresas e impulsionaram temporariamente o crescimento económico. No entanto, foi a sua resposta à COVID-19 que continua a dar que falar. Ao implementar cheques de estímulo diretamente nas contas bancárias dos americanos, Trump rompeu com o modelo tradicional de flexibilização quantitativa que enriquecia sobretudo as elites detentoras de ativos. Em vez disso, a sua abordagem "QE for the people" injetou liquidez diretamente nas mãos dos consumidores e aumentou o poder de compra e a atividade económica a curto prazo.

O cheque de estímulo de Trump em 2020. Fonte: Bloomberg

No entanto, esta abordagem populista teve um custo. Embora o estímulo direto ao consumidor de Trump tenha proporcionado alívio e acelerado as despesas, também exacerbou a dívida nacional e deixou as pressões inflacionistas a fervilhar à superfície. Alguns viram a sua abordagem como um choque necessário para uma economia que se encontrava no limite, enquanto outros a consideraram uma aposta imprudente na estabilidade financeira a longo prazo. Com o regresso de Trump, será que ele vai repetir esta estratégia e, se assim for, será que os EUA conseguem aguentar outra onda de generosidade fiscal? De qualquer forma, espera-se que os investidores naveguem pelas correntes caprichosas, apostando mais nas criptomoedas no âmbito das suas estratégias e práticas para se estabelecerem lucrativamente num futuro incerto.

A nova visão económica do novo presidente

O segundo mandato de Trump promete orientar-se para uma ambiciosa agenda de reshoring. Ao procurar trazer indústrias críticas de volta para o solo americano, a sua administração tem como objetivo assegurar cadeias de abastecimento, criar empregos e estimular o crescimento a partir do interior. Esta visão, no entanto, é tudo menos simples. O reshoring da produção após décadas de subcontratação exigirá um apoio governamental substancial, como incentivos fiscais, subsídios e financiamento barato, o que aponta para uma era de expansão fiscal e provável pressão inflacionista. O facto de os Estados Unidos tentarem reduzir a sua dependência das cadeias de abastecimento mundiais poderá assinalar uma mudança significativa da globalização para o nacionalismo económico.

As questões económicas são extremamente importantes para os apoiantes de Trump. Fonte: Pew Research Center

Esta estratégia, se for bem-sucedida, poderá efetivamente criar uma economia americana mais resistente. No entanto, o dólar americano poderá enfrentar desafios, uma vez que o aumento da despesa pública, a acumulação de dívida e os desequilíbrios comerciais exercem uma pressão descendente sobre o seu valor. Para alguns, este cenário evoca memórias de experiências económicas de meados do século XX, em que a intervenção do Estado procurava equilibrar o crescimento com a estabilidade social. No entanto, o plano de Trump pode testar os limites do capitalismo americano, esticando a capacidade de adaptação do sistema num mundo onde a interdependência globalizada é a norma há décadas.

A nível mundial, as implicações são profundas. Um dólar enfraquecido perturbaria os sistemas financeiros estabelecidos, particularmente nos mercados emergentes que dependem da dívida denominada em dólares. À medida que os EUA tentam isolar-se, os países da Europa e da Ásia podem ver-se obrigados a reequilibrar as políticas económicas em resposta a uma América mais virada para o interior. Enquanto isso, a aliança dos BRICS (Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul) poderia acelerar os seus esforços para criar um mundo financeiro multipolar, e é aí que as criptomoedas podem abrir portas para soluções expansivas baseadas em blockchain. Com as discussões já em curso sobre uma moeda dos BRICS ou uma maior dependência das moedas locais no comércio, a presidência de Trump poderá catalisar as ambições deste bloco de reduzir a dependência do dólar americano para reforçar a sua independência económica e desafiar a hegemonia financeira global dos Estados Unidos.

O dilema da Europa e da Ásia na adaptação a uma agenda da América em primeiro lugar

A Europa e a Ásia encontram-se numa encruzilhada, cada um dos continentes enfrentando o desafio de navegar numa estratégia económica americana imprevisível. Para a Europa, o segundo mandato de Trump poderá acelerar a procura de uma maior independência económica e monetária, talvez até revigorando os apelos a uma moeda digital apoiada pelo euro. Já a braços com pressões inflacionistas e fragmentação económica, a Europa pode apoiar-se nos seus principais pontos fortes - tecnologias verdes inovadoras, normas regulamentares rigorosas e um sistema de segurança social relativamente robusto - para se proteger das consequências de um EUA insular.

A Ásia, por sua vez, deverá registar uma resposta mais complexa. A estratégia de "dupla circulação" da China reflete uma resposta multifacetada aos desafios colocados pelas políticas comerciais dos EUA sob Trump. Para além de dar ênfase à autossuficiência e ao reforço da procura interna, Pequim poderá recorrer a um conjunto de medidas económicas para compensar eventuais impactos negativos do aumento dos direitos aduaneiros. Estas incluem a expansão do estímulo orçamental, a flexibilização da política monetária e o apoio a setores-chave como a indústria transformadora avançada. A China poderá muito bem permitir que o yuan se enfraqueça para que as suas exportações sejam mais competitivas, a fim de se proteger contra as pressões pautais, e é provável que aprofunde as suas alianças comerciais regionais na Ásia e na Europa, a fim de reforçar os laços para contrabalançar a dependência dos EUA. No entanto, o Japão, a Coreia do Sul e outros aliados dos EUA na Ásia poderão ver-se numa situação estratégica em que terão de equilibrar o pragmatismo económico com alianças de longa data. Para estas nações, o regresso de Trump significa reequilibrar urgentemente as suas estratégias económicas, possivelmente diversificando as parcerias comerciais e desenvolvendo uma política monetária mais autónoma para mitigar a volatilidade dos choques centrados nos EUA.

A China prevê um aumento do défice orçamental e uma flexibilização monetária para combater os direitos aduaneiros de Trump. Fonte: Bloomberg

Consequentemente, a Europa e a Ásia podem começar a concentrar-se mais em tecnologias financeiras alternativas para aumentar a resistência económica. À medida que ambas as regiões procuram proteger-se de choques económicos externos, as criptomoedas podem emergir como ativos cruciais nos seus cenários financeiros em evolução e, por conseguinte, dar um passo em frente no sentido de uma maior autonomia e adaptabilidade na economia global.

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