トランプ大統領の関税はビットコインマイニングにどのような影響を与えるか

ジャラン・メレルド

トランプ大統領の関税政策はビットコイン採掘業界に大きな影響を与えるだろう。以下は、この政策が業界に与える影響の分析です。

トランプ大統領は4月2日、米国の貿易収支の強化を目指し、輸入品に対する新たな関税を大幅に導入すると発表した。東南アジアは最も大きな打撃を受けており、ビットコイン採掘マシンのサプライチェーンに広範囲にわたる影響を及ぼしている。この地域には、Bitmain、MicroBT、Canaan などの大手メーカーを含む、ほとんどのマイニング機器メーカーが拠点を置いています。

さらに、米国は世界のコンピューティング能力の 36% を占めているため、これらの関税はマイナーの経済、米国内外のハードウェア価格、およびコンピューティング能力の世界的な分布に大きな影響を与える可能性があります。

これらの関税がビットコインマイニング業界に与える多面的な影響について詳しく説明する前に、まず関税の仕組みを簡単に説明しましょう。

関税はどのように機能しますか?

関税は、通常は外国製品の価格を高くすることで国内産業を保護するために、政府が輸入品に課す税金や料金です。関税が適用される場合、輸入者は入国時に商品の申告価格の一定割合を税関に支払わなければなりません。

たとえば、米国企業が中国から 1,000 ドル相当の電子機器を輸入し、関税率が 54% の場合、輸入者は追加で 540 ドルの関税を支払う必要があり、総輸入コストは 1,540 ドルになります。このようなコストの増加は通常、消費者に転嫁されるか、輸入業者の利益率を低下させます。

関税の歴史：米中貿易戦争とその連鎖反応

ビットコインマイニングは米国が主要なプレーヤーとなっている世界的な産業であり、貿易戦争とそれがもたらした関税はすでにこの産業に影響を及ぼしている。しかし、歴史的に、業界の企業はこれらの関税を回避する方法を見つけてきました。次のセクションでは、関税がこれまでビットコインマイニングのサプライチェーンにどのような影響を与えてきたか、また企業がこれらの関税を回避するためにどのような戦略を採用してきたかを検討します。

2018年、米国政府は米中貿易戦争の一環として、電子機器を含むさまざまな中国製品に25％の関税を課した。

これに応じて、Bitmain などの企業はこうした高額な関税を回避する方法を模索し始めました。彼らは生産拠点を中国本土からインドネシア、タイ、マレーシアなどの東南アジア諸国に移しており、これらの国は米国に商品を無税で輸出するか、電子機器の場合は通常1％から3％という低い関税のみを支払っている。

この戦略は今月初めまでうまく機能していたが、トランプ大統領はインドネシア、マレーシア、タイからの輸入品に対する関税をそれぞれ32％、24％、36％に引き上げた。その結果、ビットメインやマイクロBTなどの企業は、当初中国からの輸入品にのみ課せられていたこれらの高関税を完全に回避することができなくなった。

次のセクションでは、新たに導入された関税がビットコインマイニング業界にどのような影響を与えるかを詳しく説明します。

米国のマイニングマシン価格は急騰するだろう

次のセクションでは、新たに導入された関税がビットコインマイニング業界にどのような影響を与えるかを詳しく説明します。

米国のマイニングマシン価格は急騰するだろう

関税の最も直接的かつ明白な影響は、米国におけるマイニングマシンの価格が大幅に上昇することです。

イーサン・ベラ氏がThe Mining Podで指摘したように、「米国で事業を展開し、マイニングマシンの購入を希望する企業は、そのマシンに22%から36%の追加費用を支払う必要がある」。これは私たちのデータと一致しています。

ただし、22% の価格上昇は輸入マイニング マシンにのみ適用されます。現在、米国には依然として大量のマイニングマシンの在庫が残っています。 Bitmarsの価格データによると、現在、米国のマイニングマシンと香港のマイニングマシンの価格差は13%～25%ある。米国の在庫が減少するにつれ、その差は22％に縮小する可能性があり、これに輸送費のわずかな額が加算される。

上のグラフは、相互関税の導入前と導入後の、1,000 ドルのビットコイン採掘装置を米国とフィンランドに輸入する際の最終コストを示しています。フィンランドは、他のほとんどの国と同様に、アジアからの電子機器の輸入には関税を課していません。私たちはそこで採掘を行っているため、その国を例に挙げています。

グラフに示されているように、約 2% の関税がかかるため、当初は米国にマイニング リグを輸入する際に若干コストがかかります。しかし、新しい関税の導入後、米国で当初1,000ドルだったマイニングマシンの最低価格は1,240ドルに上昇した。これは大幅な増加です。一方、フィンランドやその他ほとんどの国では、関税がないため、1,000 ドルのマイニング装置のコストは変わりません。

ビットコインマイニングのようにコストに敏感な業界では、マイニング機器の価格が22％上昇すると、事業が財政的に持続不可能になる可能性がある。この記事の後半では、これらの変化が米国と他の地域の鉱業の収益性にどのような影響を与えるかを検討します。

採掘設備は米国以外では安くなるかもしれない。

米国内で鉱業価格が上昇するにつれ、世界の他の地域では鉱業価格が逆に下落する傾向が見られる可能性があります。

米国に出荷される鉱山機器の需要は大幅に減少し、ゼロに近づく可能性もあると予想されている。米国は ASIC (特定用途向け集積回路) 市場で世界のコンピューティング能力の約 40% を占める主要プレーヤーであることを考えると、米国の購入が急激に減少すると、世界の需要が大幅に減少することになります。

米国の鉱山会社からの需要減少の結果、製造業者は当初米国市場に供給することを意図していた過剰在庫に直面することになるだろう。その在庫を処分するには、他の地域の買い手を引き付けるために価格を下げる必要があるかもしれません。

マイニングの収益性も価格に影響するため、マイニング価格がどの程度下落するかを正確に予測することは困難ですが、基本的な経済原則に基づいて結論付けることができます。つまり、資産に対する需要の減少は、一般的にその価格の下落につながります。

この価格下落により、米国以外のマイナーが事業を拡大し続けることが容易になり、次に論じる世界のコンピューティング能力における米国のシェアの低下にもつながる可能性があります。

世界のビットコイン採掘における米国のシェアは減少へ

2021年に中国がビットコインマイニングを禁止して以来、米国はビットコインマイニングにおいて主導的な立場を保っている。ハッシュレートインデックスによると、米国は現在、世界のコンピューティング能力の36%を占めている。

他のビジネス活動と同様に、ビットコインマイニングではリスクと報酬のバランスを取ることが重要です。米国は政治的安定、豊富なエネルギー、自由化された電力市場を擁し、世界で最もリスクの低い環境の一つとみなされているため、過去4年間にわたり多額の鉱業投資を誘致してきた。さらに、鉱山会社はこれまで大きな輸入関税を回避しており、それが設備投資の抑制に役立ってきた。これらの要素が組み合わさって、比類のないリスクと報酬のバランスが生まれます。

新たな関税が世界の鉱業における米国のシェアをどのように変える可能性があるかを理解するために、まずは収益の観点から分析します。

新たな関税が世界の鉱業における米国のシェアをどのように変える可能性があるかを理解するために、まずは収益の観点から分析します。

以下のグラフは、米国および関税の影響を受けない国で Antminer S21+ を導入した場合の推定回収期間を示しています。データが示すように、米国で同じマイニングマシンに 24% 多く支払うと、投資回収期間が大幅に延長されます。これは、米国でのマイニングの根幹となる経済的根拠を損ないます。

マイニングマシンのコストの上昇に加え、リスク面も打撃を受けています。多くの米国の鉱山会社は、安定した規制環境を期待し、トランプ大統領の政権復帰に安堵した。しかし、彼らは今、彼の政策の変化の裏側を経験している。たとえ数カ月以内にこれらの関税が撤回されたとしても、損害はすでに発生しており、長期計画への信頼は揺らいでいる。重要な変数が一夜にして変わる可能性がある場合、大規模な投資を行おうとする人はほとんどいないでしょう。

要約すると、かつては比類のない米国のビットコインマイニングのリスクと報酬のバランスは大幅に悪化した。この変化により、世界の鉱業における米国のシェアは他の国々に比べて徐々に低下する可能性があります。

もちろん、すでに米国に輸入されている既存のマイニング設備は影響を受けません。鉱山労働者にはそれらを停止する理由はありません。しかし、拡大への道は今や険しく不確実だ。

一方、非課税地域の鉱山会社は、競争上の優位性を拡大し強化し続けるだろう。その結果、世界のハッシュレートにおける米国のシェアは減少すると予想されている。マイナーが辞めたからではなく、マイナーが成長しなくなったからだ。

より広い視点で見ると、これはビットコインマイニングの地理的範囲がこれまで以上に多様化することにつながる可能性があります。米国は引き続き主要プレーヤーではあるものの、その優位性は弱まり、世界のコンピューティング能力の配分はより均衡がとれるようになるでしょう。これは、Braiins の Kristian Csepcar 氏と Bitmars の Summer Meng 氏の予測と一致しています。

ネットワークコンピューティング能力の成長は鈍化する

前のセクションでは、新たな関税が世界のビットコイン採掘産業における米国のシェアの低下につながることを説明しました。世界のコンピューティングパワーにおける米国の重要な役割を考えると、米国の成長が鈍化したり、完全に停止したりすれば、必然的に世界のコンピューティングパワーの成長全体が鈍化することになるだろう。

Hashrate Index によると、2025 年第 2 四半期の時点で、米国は世界のコンピューティング能力の約 36% を占めています。比較すると、CBECIのデータによると、2022年1月時点で米国はコンピューティング能力の約38%を占めています。これは、過去3年間、米国の鉱業が世界の他の地域とほぼ同じ速度で成長してきたことを示唆しています。

この成長軌道が継続していたと仮定すると、米国は将来の世界のコンピューティング能力の成長の約 36% を占めていたことになります。したがって、関税の影響で米国の鉱業産業が停滞すると、世界のコンピューティング能力の成長率が最大 36% 低下する可能性があります。

しかし、米国の鉱業が完全に成長を停止する可能性は極めて低い。次のセクションで説明するように、これらの関税は一時的なものである可能性があり、将来的には回避する方法があるかもしれません。したがって、より現実的な予想は、米国の鉱業は拡大し続けるものの、そのペースは以前よりもはるかに緩やかになるというものである。世界のコンピューティング能力の成長が 36% 減少するという想定は絶対的な上限として捉えるべきであり、実際の影響はそれよりも若干低くなる可能性が高い。

しかし、米国の鉱業が完全に成長を停止する可能性は極めて低い。次のセクションで説明するように、これらの関税は一時的なものである可能性があり、将来的には回避する方法があるかもしれません。したがって、より現実的な予想は、米国の鉱業は拡大し続けるものの、そのペースは以前よりもはるかに緩やかになるというものである。世界のコンピューティング能力の成長が 36% 減少するという想定は絶対的な上限として捉えるべきであり、実際の影響はそれよりも若干低くなる可能性が高い。

長期的には、米国の成長が鈍化または停滞した場合、他国の鉱山会社が事業拡大を加速し、徐々にそのギャップを埋める可能性がある。

それでも、短期から中期的には、つまり今後 1 ～ 2 年では、世界のコンピューティング能力の成長はこれまで予想されていたよりも緩やかになる可能性があります。ハッシュレートの伸びが遅いほど収益が増加する業界において、これは世界中のマイナーにとって歓迎すべき展開となるだろう。

これは一時的なものでしょうか、それとも永続的なものでしょうか?

これまでのところ、この記事では、これらの関税が米国のビットコイン採掘産業にどのような影響を与えるかについて、かなり悲観的な見方をしてきました。そして、それがもたらす可能性のある即時かつ深刻な影響を考えると、それは妥当な見方です。しかし、状況はより複雑であり、議論する価値のある重要な問題があります。

以下のセクションでは、これらの質問に答え、米国の鉱業の長期的見通しが現在の課題とどのように対比されるかを評価します。

トランプ大統領は関税を発動してから数か月後に撤廃するだろうか？

それは全くあり得ることだ。特に、トランプ大統領の政策決定スタイルが予測不可能で反応的であることを考えると。関税が撤廃されれば、米国の鉱山会社は再び競争力のある価格でハードウェアを輸入できるようになり、彼らが直面している当面の圧力の多くを軽減できるだろう。

しかし、長期的な投資家の信頼にダメージが及んでいる可能性がある。たとえ関税が撤廃されたとしても、それがあまりにも突然に導入されたという事実により、米国の鉱業への大規模かつ長期的な投資を行うことはより困難になる。ビットコインマイニングのような資本集約型の産業では政策の安定性が極めて重要だが、現時点ではそれが乏しい。

マイニングマシンメーカーは、台湾からチップを輸入し、米国でマイニングマシンを組み立てることで関税を回避できるでしょうか？

実際、マイニングマシンメーカーが台湾からチップを輸入し、米国内でマイニングマシンを組み立てることで関税を回避できる可能性がある。ホワイトハウスの公式声明によれば、半導体は相互関税の対象ではない。これは、チップが米国に無税で輸入できることを意味します。しかし、米国内でマイニングマシンを生産するには、依然として他の部品が必要であり、その多くは関税のために高価になっており、米国経済全体のインフレにつながるだろう。

現在、MicroBTなどのメーカーは米国に組立ラインを設置しているが、Bitmainはまだそれに追随していない。 MicroBT の組み立て能力をもってしても、その生産能力は今後 1 ～ 2 年の米国のマイニング マシンの需要を満たすには到底不十分です。

したがって、この選択肢は技術的には可能だが、米国の鉱山労働者にとって当面の問題を解決するものではない。しかし、長期的には、メーカーが新たな関税環境に適応し、現地の生産能力を拡大するにつれて、より多くのマイニングマシンの組み立てが徐々に米国に移行すると予想されます。こうした変化は、国際輸入への依存を減らし、長期的には関税の影響を軽減することにつながる可能性がある。

チップ製造から最終組み立てまで、完全なビットコインマイニングハードウェアサプライチェーンを米国で確立することは現実的でしょうか?

ビットコインマイニング業界と政治指導者の両方がチップ生産の現地化を強く求めているにもかかわらず、チップ製造から最終組み立てまで、米国で完全なビットコインマイニングハードウェアサプライチェーンを確立することは複雑な課題です。現在、ビットコインマイニングに使用されている最も先進的なチップは、数十年にわたる専門知識と細かく調整されたサプライチェーンを備えた地域である台湾と韓国で生産されています。米国が主要部品をアジア諸国に依存していることは、ビットコイン採掘業界だけでなく、ハイテク業界全体にとって大きな地政学的リスクである。

米国がマイニング機器の組み立てを国内で行うこと自体は可能だが、輸入チップへの依存を続けることは大きな障害となる。 Bitmain、MicroBT、Canaanなどの企業は米国に組立ラインを設置する可能性があり、Auradineなどの新規参入企業もこの市場に注目している。しかし、最先端のチップを現地で生産しなければ、これらのメーカーは当面輸入に依存し続けることになる。

ブレインズのクリスチャン・チェプサール氏は、この課題をさらに強調し、「チップファウンドリーは米国に製造施設を設立していますが、当初はハイナノメートルレベルでした。より低いナノメートルレベルに移行するための人材と専門知識を育成するには何年もかかります。このプロセスは段階的です。企業はハイナノメートルチップから始めて投資の採算性を確保し、その後、より高度な技術へと拡大していきます。たとえ米国が前進したとしても、ビットコインマイニングハードウェアの完全な現地調達型サプライチェーンを構築することはほぼ不可能であり、コストは非常に高額になるでしょう。真の問題は、需要が高い場合、中国で製造して関税を支払った方が依然として安価であるかどうかです。結局のところ、米国でエンドツーエンドの製造を開始するには時間と多額の投資が必要です。Bitmainは最近、中国に組立ラインを設置しようとしましたが、それ以降のニュースはほとんどありません。」と述べています。

つまり、米国は組み立てとチップ製造に大きな可能性を秘めているものの、ビットコイン採掘ハードウェアのサプライチェーンを完全にローカライズすることは、短期的な現実ではなく、長期的な目標のままです。この移行にはコスト、時間、複雑さが伴うため、今後数年以内に大規模に実現できる可能性は低いでしょう。

結論は

つまり、米国は組み立てとチップ製造に大きな可能性を秘めているものの、ビットコイン採掘ハードウェアのサプライチェーンを完全にローカライズすることは、短期的な現実ではなく、長期的な目標のままです。この移行にはコスト、時間、複雑さが伴うため、今後数年以内に大規模に実現できる可能性は低いでしょう。

結論は

要約すると、輸入品に新たに導入された関税は、米国のビットコイン採掘業界に大きな影響を与え、ハードウェア価格の上昇、米国の市場シェアの低下、世界のコンピューティング能力の成長鈍化につながるが、長期的な影響はより複雑である。

状況が進展するにつれ、鉱山会社と業界関係者は、潜在的な関税や政策変更について、政治的、経済的状況を注意深く監視する必要がある。米国の鉱業は短期的には課題に直面するかもしれないが、世界の鉱業エコシステムの中には成長と適応の機会がある。