ゲンスラーの次の一手：ハリスまたはトランプの下でSECのリーダーシップはどのように進化するか

11月の米大統領選挙後、候補者ドナルド・トランプがエージェンシーチェアのゲイリー・ゲンスラーを解任するという約束の中で、暗号通貨の規制と執行に最終的に影響を与える可能性のある複数のシナリオが展開される可能性があります。

投資銀行TD Cowenは月曜日のメモで、トランプが選挙に勝利した場合、証券取引委員会（SEC）委員長のゲイリー・ゲンスラーが委員としてエージェンシーに留まる可能性があると述べました。それにより、SECで「共和党の過半数を奪う」ことになるとメモは述べています。

その変化が起こった場合、暗号通貨に関する政策は停滞する可能性があります。

「もしそれが起こった場合、暗号通貨政策は行き詰まる可能性があります。SECの委員長はどのケースが理事会に持ち上げられるかに影響を与えることができるため、執行は緩和される可能性があります。しかし、民主党が過半数を持っている場合、規制の変更を採用したり、既存の法的争いの和解を受け入れることは難しいでしょう」と、Jaret Seibergが率いるTD Cowenワシントンリサーチグループはメモに書いています。

SECのリーダーシップは、上院の助言と同意に基づいて大統領によって任命される最大5人の委員で構成されており、同じ政党から3人以上の委員を持つことはできません。現在、共和党の委員はヘスター・ピアースとマーク・ウイエダの2人であり、民主党の委員はジェイミー・リザラガ、キャロライン・クレンショー、ゲンスラーの3人です。 ゲンスラーのSECでの任期は2026年6月5日に終了します。

「通常は退く」

トランプはゲンスラーを解任しようとする可能性もあると、Seibergは書いています。トランプは、彼の暗号通貨プラットフォームを明確にすることに非常に積極的であり、7月のビットコイン2024会議で、選出された場合にはゲンスラーを交代させると述べました。暗号通貨業界は、デジタル資産の規制に対する彼のアプローチと、CoinbaseやBinanceなどの大手に対する執行措置を追求する彼の姿勢を繰り返し批判してきました。一方、ゲンスラーは、ほとんどの暗号通貨が証券であると主張し、暗号通貨プラットフォームに対してエージェンシーに登録するよう求めています。

委員に対する保護は不明確であると、Seibergは述べました。

「しかし、これが訴訟に発展し、ゲンスラーが勝つ可能性が高いと私たちは考えています」とSeibergは付け加えました。「これは、大統領が反対政党のメンバーを理由なく解任できるのであれば、超党派の委員会を持つ意味が見えにくいからです。」

トランプが大統領になった場合、ゲンスラーはSECの委員として留まることを決定する可能性があると、元共和党SEC委員のマイケル・ピウォワーはThe Blockとのインタビューで述べました。ピウォワーは2013年に元大統領バラク・オバマによってその地位に任命され、2017年にトランプによってSECの代理委員長に指名されました。ピウォワーは現在、無党派のシンクタンクであるミルケン研究所ファイナンスのエグゼクティブバイスプレジデントを務めています。

「通常は退く」とピウォワーは述べ、元SEC委員長のメアリー・ジョー・ホワイトがトランプの就任日に辞任し、ピウォワーが代理委員長になったときのことを引用しました。

クレンショーの再確認投票が鍵

一方、暗号通貨に批判的で特にスポットビットコイン製品の承認に批判的な民主党の委員キャロライン・クレンショーは、6月に留任するよう指名されましたが、まだ議員からの確認が必要です。彼女が再確認されるかどうかが、SECで次に何が起こるかの要因になる可能性があるとピウォワーは述べました。

彼女が再確認されず、トランプが大統領になり、ゲンスラーが委員として留まる場合、トランプは既存の共和党委員の一人を代理委員長に指名する可能性があるとピウォワーは述べました。SECの共和党委員であるウイエダとピアースは、どちらも暗号通貨に対して友好的です。

トランプがクレンショーのポジションに共和党員を指名する可能性もあるとピウォワーは述べました。

クレンショーが再確認されてSECに留まる場合、ジェンスラー、クレンショー、リザラガと共に、共和党の議長がいるものの、現在の民主党多数の指導体制が維持される可能性があります。

「少数派の委員会であっても、議長は多くの権限を持っている」とピウォワーは述べました。議長は自分の人材を上級レベルに配置し、人事決定を行うことができます。

規則制定は困難を伴う可能性がありますが、非論争的な問題については委員の投票を得ることが可能ですとピウォワーは述べました。SECの委員は、特定の規則を採用するかどうかの決定において、しばしば党派に沿って投票します。共和党のSEC議長は、進行中の特定の規則制定を停止するようスタッフに指示し、裁判で上訴するかどうかの決定を下すこともできます。SECは、Kraken、Binance、Coinbaseに対するものを含む、暗号通貨関連の多くの訴訟を抱えています。

多くの執行措置は一般的にそれほど論争的ではないため、進行するでしょうが、暗号通貨は例外かもしれませんとピウォワーは述べました。

「暗号通貨分野のようなより論争的なもののいくつかでは、新しい議長が異なる見解を持つ執行ディレクターを配置し、それらのケースを続行するかどうか、裁判で戦い続けるかどうか、特定のケースを上訴し続けるかどうかを決定することができます」とピウォワーは述べました。

トランプが選出された場合、新しいSEC議長が執行ケースを減らすとは限らないとピウォワーは述べました。トランプが指名した元SEC議長のジェイ・クレイトンは、リップルに対する訴訟を承認しました。SECは2020年にリップルが未登録の証券であるXRPの販売を通じて13億ドルを調達したと非難しました。

「多くの人々はそれがゲイリー・ジェンスラーのケースだと思っていますが、ゲイリーはそれをジェイから引き継いだのです」とピウォワーは述べました。

SECは暗号通貨に影響を与える可能性のある複数の規則制定を進めています。2022年1月に最初に提案され、4月にコメントを再募集した規則の一つは、分散型取引所を含むように取引所の定義を拡大し、最終的には分散型プロジェクトが代替取引システムとして機関に登録することを要求する可能性があります。その規則制定は、何年にもわたって数百のコメントレターを集めています。

「新しい議長が就任すれば、暗号通貨業界に影響を与えるものやコメント期間中のものを含むすべての規則を新たな視点で見直し、特定の規則制定を進めるかどうかを決定することができますが、委員の投票が必要です」とピウォワーは述べました。

ハリスがトップの地位に就く場合

ハリスは暗号通貨に対する見解を示しておらず、トランプほど公に暗号通貨を支持していません。彼女のチームは、ジョー・バイデン大統領が再選を求めないことを発表し、ハリスを民主党の候補者として支持した直後に暗号通貨業界に接触し始めました。それ以来、ハリスは暗号通貨のインサイダーであるデイビッド・プルーフやバイデンの元経済顧問であるブライアン・ディーズとバラット・ラマムルティをチームに加えました。暗号通貨業界の一部は、ラマムルティとディーズを加えたことを批判し、彼らがバイデン政権の反暗号通貨の立場の背後にいると述べました。

ハリスはジェンスラーがSECの議長を続けるべきかどうかを決定しなければならないとピウォワーは述べました。彼女が彼を議長として続けないことを決定し、ジェンスラーが委員として残る場合、ハリスは決定しなければなりません。