パウエル議長の証言全文：インフレはさらなる緩やかな進展を示す

ブラウン委員長、スコット上級委員、および委員会の他のメンバーの皆様、連邦準備制度の半期ごとの金融政策報告を発表する機会をいただき、光栄です。

連邦準備制度は、アメリカ国民の利益のために最大限の雇用と物価の安定を促進するという二重の使命に引き続き焦点を当てています。過去2年間で、労働市場の状況が強いまま冷却している中、2%のインフレ目標に向けて大きな進展がありました。これらの進展を考慮すると、雇用とインフレ目標の達成に関連するリスクはよりバランスが取れています。

金融政策について議論する前に、現在の経済状況をレビューします。

現在の経済状況と見通し

最近の指標によると、米国経済は引き続き堅調なペースで拡大しています。昨年後半の印象的な成長の後、今年前半のGDP成長は鈍化しているようです。しかし、民間の国内需要は依然として強く、消費者支出の成長は鈍化しましたが、依然として堅調です。今年これまでのところ、資本支出の成長は中程度であり、住宅投資の回復が見られます。過去1年間の供給条件の改善が、堅調な需要と米国経済の強力なパフォーマンスを支えています。

労働市場では、広範な指標が状況がパンデミック前のレベルに戻ったことを示しています。強いが過熱していない状態です。失業率はわずかに上昇しましたが、6月には4.1%と低いままでした。今年前半には月平均22.2万件の雇用が追加されました。過去数年間の強い雇用成長は、主に25-54歳の個人の参加率の上昇と堅調な移民による労働供給の増加を反映しています。その結果、求人と労働者のギャップはピーク時よりもはるかに低く、2019年に見られたレベルをわずかに上回る程度です。名目賃金の成長は過去1年間で鈍化しました。強力な労働市場は、さまざまな人口グループ間の長年の雇用と収入のギャップを縮小するのに役立ちました。

インフレは過去数年間で大幅に緩和されましたが、依然として連邦準備制度の長期目標である2%を上回っています。5月までの12か月間で、個人消費支出（PCE）価格は2.6%上昇しました。変動の激しい食品とエネルギーのカテゴリーを除いたコアPCEも2.6%増加しました。今年初めには2%のインフレ目標に向けた進展は見られませんでしたが、最近の月次データはさらなる進展を示しています。長期的なインフレ期待は、家計、企業、予測者の広範な調査や金融市場の指標に基づいて、依然としてしっかりと固定されているようです。

金融政策

私たちの金融政策の行動は、アメリカ国民のために最大限の雇用と物価の安定を促進するという二重の使命に導かれています。これらの目標を支援するために、委員会は昨年7月以来、フェデラルファンド金利の目標範囲を5.25%から5.5%の間に維持しています。過去1年半にわたって金融政策のスタンスを大幅に引き締めた後、証券保有の削減も継続しています。5月の会議では、6月からバランスシートの削減ペースを遅らせることを決定しました。これは以前に発表された計画と一致しています。私たちの制約的な金融政策のスタンスは、需要と供給の条件をより良くバランスさせ、インフレに対する下方圧力をかけるのに役立ちます。

連邦公開市場委員会は、2%のインフレに向けた持続的な動きに対する信頼が高まるまで、フェデラルファンド金利の目標範囲を引き下げることは不適切であると述べました。第1四半期に発表されたデータは、そのような信頼の増加を支持しませんでしたが、最近のインフレデータはさらなる進展を示しました。良好なデータが増えることで、インフレが持続的に2%に向かっているという信頼が高まります。

私たちは引き続き一歩一歩決定を下しています。政策制約の早すぎるまたは過度の緩和は、インフレに対する進展を遅らせるか、逆にする可能性があることを認識しています。逆に、過去2年間の進展を考慮すると、インフレの低下、労働市場の冷却、価格の上昇は唯一のリスクではありません。政策制約の遅延または不十分な緩和は、経済活動や雇用を過度に弱める可能性があります。