効率的市場仮説（EMH）

効率的市場仮説（EMH）は金融経済学における重要な概念であり、金融市場は非常に効率的であり、資産価格はいつでも入手可能なすべての情報を完全に反映していると提唱しています。この考え方は、1960年代に経済学者ユージン・ファマ氏が提唱したもので、投資家が市場全体よりも高いリターンをコンスタントに達成するのは非常に困難であることを示唆しています。

簡単に言えば、EMHは、価格がすべての既知の情報を織り込み済みのため、専門家による銘柄選択や市場のタイミングによって「市場を打ち負かす」ことはほぼ不可能であることを示唆しています。仮説では、ウィーク、セミストロング、ストロングの3つに分類しています。ウィーク型は、過去の取引情報はすべて価格に反映されており、テクニカル分析は効果がないとしています。セミストロング型は、一般に入手可能な情報はすべて価格にも含まれ、テクニカル分析もファンダメンタル分析も無意味になるとしています。ストロング型はさらに一歩進んで、公私を問わずすべての情報はすでに織り込み済みであり、インサイダー情報で優位に立とうとしても無駄であるとしています。

EMHが広く受け入れられているにもかかわらず、批判的な意見もあります。懐疑論者は、価格が必ずしも真の価値を反映していない証拠として、市場のバブルや暴落のような事例を指摘し、人間の感情や行動バイアスが市場力学に重要な役割を果たしていることを指摘しています。さらに、ウォーレン・バフェット氏のように、常に市場をアウトパフォームしてきた成功した投資家は、すべての市場参加者が常に十分な情報を持ち、合理的であるという考え方に異議を唱えています。

全体として、効率的市場仮説は市場行動を理解するための貴重な枠組みを提供する一方で、金融の世界では依然として継続的な議論と分析のテーマとなっています。積極的なトレーダーであれ、消極的な投資家であれ、EMHの原則を認識することは、複雑な金融市場をより効果的にナビゲートするのに役立ちます。