CIO Bitwise mengatakan 'pasar salah paham,' cadangan kripto Trump tetap optimis meskipun ada kekurangan

Kepala Investasi Bitwise, Matt Hougan, mengatakan bahwa "pasar salah memahami ini" dan "terlalu memikirkan hal-hal" di tengah lonjakan dan penurunan yang dipicu oleh cadangan kripto AS.

Pasar kripto awalnya melonjak setelah pengumuman Presiden pada hari Minggu bahwa ia telah mengarahkan kelompok kerja untuk "melanjutkan" Cadangan Strategis Kripto AS, termasuk BTC, ETH, XRP, SOL, dan ADA — dengan aset-aset tersebut naik masing-masing 10%, 15%, 25%, 30%, dan 70% dari titik terendah minggu lalu.

Namun, bitcoin kemudian turun lebih dari 10%, dan ether anjlok lebih dari 15% setelah pengumuman Trump tentang tarif baru pada impor dari Kanada, Meksiko, dan China memicu sentimen risk-off — menghapus keuntungan berita cadangan kripto dan mengingatkan pada lilin bitcoin Presiden Xi yang terkenal pada tahun 2019, meskipun jauh lebih cepat.

Dalam catatan kepada klien pada Selasa malam, Hougan berpendapat bahwa pelaku pasar kecewa dengan pengumuman tersebut karena cadangan yang diusulkan memegang lebih dari bitcoin, menambahkan bahwa jika hanya bitcoin saja, harga kemungkinan akan lebih tinggi. "Khususnya, inklusi aset spekulatif seperti Cardano terasa lebih diperhitungkan daripada strategis," katanya.

Lima aset teratas dalam Bitwise's Crypto Index Fund (BITW) cocok dengan yang termasuk dalam pengumuman cadangan Trump. Namun, CEO Hunter Horsley bergabung dengan suara industri, seperti CEO Coinbase Brian Armstrong dan pendiri Gemini Tyler dan Cameron Winklevoss, dalam menyarankan opsi hanya bitcoin adalah jalur terbaik.

"Saya membayangkan cadangan strategis hanya akan berupa bitcoin. Itu yang paling masuk akal bagi saya," kata Horsley. "Banyak aset kripto memiliki kelebihan, tetapi yang kita bicarakan di sini bukanlah portofolio investasi AS — kita berbicara tentang cadangan, dan bitcoin adalah penyimpan nilai yang tak terbantahkan untuk era digital."

Bitwise juga mengelola dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin spot, dengan aset sebesar $3,3 miliar di bawah pengelolaan, menurut halaman BITB ETF Tracker The Block.

Meski begitu, pertanyaan tetap ada tentang bagaimana cadangan semacam itu akan didanai dan seberapa besar kemungkinan untuk dilaksanakan — dengan opsi Federal Reserve dan Departemen Keuangan keduanya kemungkinan memerlukan undang-undang baru yang harus disahkan oleh Kongres.

"Meskipun peluncurannya cacat, saya pikir pasar salah membaca hal ini. Pada akhirnya, ini bullish, dan saya pikir pasar akan menyadari pandangan ini cepat atau lambat," kata Hougan, menguraikan tiga faktor yang menurutnya masih hilang dari pasar.

Negosiasi, replikasi, dan penahanan negara-bangsa

Hougan menyarankan bahwa proposal pertama tidak akan menjadi proposal akhir, mencerminkan gaya negosiasi Presiden Trump, baik itu terkait konflik geopolitik, tarif, atau cadangan kripto AS.

Itu mencerminkan pandangan salah satu pendiri Taproot Wizards, Udi Wertheimer, di antara lainnya, yang menunjukkan bahwa cadangan kripto yang lebih luas mungkin merupakan taktik negosiasi oleh Presiden Trump. "Agar cadangan sejati terjadi, Trump harus meyakinkan Kongres, dia tidak bisa memutuskan sendiri," kata Wertheimer pada hari Minggu. "Jadi dalam bahasa catur Trump ini hanya berarti dia memberi tahu Kongres jika Anda tidak memberi saya cadangan bitcoin, saya akan memaksa Ripple kepada Anda."

Hougan mencatat bahwa ada kemungkinan bahwa penolakan dari pengumuman tersebut bisa cukup besar sehingga seluruh konsep cadangan kripto dibatalkan atau dibatasi pada aset yang sudah dimiliki melalui penyitaan. Namun, dia melihat itu sebagai hal yang tidak mungkin, terutama menjelang KTT Kripto Gedung Putih perdana pada hari Jumat.

"Faktanya, saya pikir keberanian dari proposal awal telah memperluas jendela Overton untuk apa yang bisa menjadi cadangan," kata Hougan. "Sampai hari Minggu, gagasan tentang cadangan kripto strategis tampak tidak mungkin. Sekarang, cadangan hanya bitcoin terdengar hampir konservatif. Setelah debu mereda, saya menduga final

cadangan akan hampir seluruhnya berupa bitcoin, dan akan lebih besar dari yang dipikirkan orang."

Faktor kedua yang disoroti Hougan adalah dampak berita di luar AS, dengan spekulasi yang meningkat bahwa cadangan Amerika akan memicu perlombaan akumulasi global saat negara-negara memposisikan diri untuk "kemunculan bitcoin sebagai aset moneter yang penting secara global."

"Pengumuman minggu ini — meskipun tidak sempurna — menandai pertama kalinya AS pernah mengatakan bahwa bitcoin adalah aset strategis. Selama itu tetap utuh, rasanya seperti pengubah permainan bagi saya," kata Hougan.

Akhirnya, Hougan berpendapat bahwa setelah dibeli, aset kripto tersebut kemungkinan tidak akan dijual, menciptakan pemegang terakhir, jika Anda mau.

Sementara beberapa pengamat telah menyarankan bahwa bahkan jika Presiden Republik berhasil menciptakan cadangan, jika Demokrat mengambil alih kembali dalam waktu empat tahun, mereka akan menjual aset tersebut, Hougan menganggap ini tidak mungkin.

"Ada sejumlah besar orang yang menyukai kripto dan sejumlah kecil yang membencinya," katanya. "Kami mempelajari ini dalam pemilihan terakhir, di mana pendekatan GOP terhadap kripto mendapatkan banyak suara sementara permusuhan Demokrat mendapatkan sedikit. Saya menduga bahwa kripto apa pun yang dibeli akan disimpan untuk waktu yang sangat lama, seperti emas AS. Pemimpin Demokrat tidak ingin mengasingkan pemilih dengan sedikit manfaat bagi mereka sendiri."

Pada akhirnya, Hougan mengharapkan pemerintahan Trump untuk melanjutkan tujuan kebijakannya dan bahwa beberapa versi dari proposal cadangan akan terus berlanjut. "Pandangan awal pasar tampaknya benar bagi saya: Pemerintah AS menyatakan aset kripto 'strategis' adalah bullish. Saya pikir pasar pada akhirnya akan menyadari hal itu," dia menyimpulkan.