Strategi menandai risiko profitabilitas di tengah volatilitas bitcoin, mungkin terpapar kewajiban pajak yang lebih besar dari yang diantisipasi

Perusahaan treasury Bitcoin, Strategy (sebelumnya MicroStrategy), tidak melakukan akuisisi bitcoin tambahan minggu lalu, melainkan mengeluarkan peringatan profitabilitas di tengah potensi beban pajak yang lebih besar dalam pengajuan 10-K dengan Securities and Exchange Commission pada hari Selasa.

Pengajuan 10-K adalah laporan keuangan tahunan yang harus diajukan oleh perusahaan publik kepada SEC, memberikan gambaran rinci tentang kinerja keuangan, risiko, dan operasi perusahaan.

Merefleksikan kerugian bersih untuk tahun fiskal yang berakhir 31 Desember 2024, terutama karena kerugian penurunan nilai aset digital sebesar $1,79 miliar, Strategy memperingatkan bahwa mereka "mungkin tidak dapat mendapatkan kembali profitabilitas di periode mendatang," terutama jika mengalami kerugian nilai wajar yang signifikan terkait kepemilikan bitcoin-nya. Penurunan signifikan dalam nilai pasar bitcoin-nya dapat berdampak buruk pada kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangannya, tambahnya.

Strategy mengatakan bisnis perangkat lunak analitik perusahaan tidak menghasilkan arus kas positif pada tahun 2024, dan perusahaan mungkin bergantung pada pembiayaan ekuitas atau utang untuk memenuhi kewajiban keuangannya. Kemampuan untuk mendapatkan pembiayaan tersebut sangat bergantung pada nilai pasar kepemilikan bitcoin-nya, dan penurunan signifikan dalam nilai bitcoin dapat menciptakan risiko likuiditas, yang berpotensi memaksa perusahaan untuk menjual bitcoin dengan harga yang tidak menguntungkan. Ini dapat berdampak material pada kinerja keuangan dan prospek pembiayaan masa depan, jelas perusahaan.

Strategy mengakuisisi total sekitar 258.320 BTC pada tahun 2024 seharga $22,07 miliar dengan harga pembelian rata-rata $85.447 per bitcoin, termasuk biaya dan pengeluaran, dan tidak menjual bitcoin selama tahun tersebut.

Per 31 Desember 2024, Strategy memegang bitcoin senilai $23,9 miliar di neraca, terdiri dari sekitar 447.470 BTC, termasuk $4,06 miliar dalam kerugian penurunan nilai kumulatif yang disebabkan oleh fluktuasi harga perdagangan bitcoin, dan memegang $38,1 juta dalam bentuk kas dan setara kas, menurut pengajuan tersebut. Utang perusahaan yang belum dibayar adalah $7,27 miliar, dengan biaya bunga kontraktual tahunan sebesar $35,1 juta — diharapkan meningkat di bawah strategi akuisisi bitcoin-nya.

Sebelumnya, nilai aset digital di buku perusahaan harus diturunkan ketika harga turun tetapi tidak dapat disesuaikan ke atas jika harga naik kecuali dijual. Namun, dengan Strategy mengadopsi aturan akuntansi nilai wajar baru dari Financial Accounting Standards Board mulai 1 Januari 2025, dengan keuntungan dan kerugian dari perubahan nilai wajar bitcoin diakui dalam pendapatan bersih setiap periode pelaporan, penyesuaian kumulatif sebesar $12,75 miliar akan diterapkan pada saldo awal laba ditahan, perusahaan mengonfirmasi pada hari Selasa.

Kewajiban pajak mungkin lebih besar dari yang diharapkan

Terlepas dari perubahan akuntansi yang diketahui oleh Strategy, ketidakpastian tetap ada mengenai perlakuan pajak atas kepemilikan bitcoin-nya di bawah aturan FASB baru dalam kombinasi dengan ketentuan Undang-Undang Pengurangan Inflasi, kecuali pengecualian dapat diterapkan.

“Keuntungan nilai wajar yang belum direalisasi pada kepemilikan bitcoin kami dapat menyebabkan kami menjadi subjek pajak minimum alternatif perusahaan di bawah Undang-Undang Pengurangan Inflasi 2022,” kata Strategy dalam pengajuan tersebut.

AS mengesahkan Undang-Undang Pengurangan Inflasi (IRA) pada Agustus 2022, memperkenalkan Pajak Minimum Alternatif Perusahaan (CAMT) sebesar 15% pada perusahaan yang pendapatan laporan keuangan tahunan rata-rata yang disesuaikan melebihi $1 miliar selama periode tiga tahun berturut-turut sebelum tahun pajak awal, kecuali pengecualian berlaku. September lalu, Departemen Keuangan dan IRS merilis peraturan yang diusulkan yang menguraikan penerapan CAMT.

Setelah Strategy mengadopsi aturan akuntansi nilai wajar FASB, kecuali IRA diubah, atau peraturan yang diusulkan direvisi untuk memberikan keringanan, itu dapat menjadi subjek CAMT pada tahun pajak 2026 dan seterusnya. “Jika kami menjadi

terkena CAMT, hal ini dapat mengakibatkan kewajiban pajak material yang harus kami penuhi secara tunai, yang dapat secara material mempengaruhi hasil keuangan kami, termasuk pendapatan dan arus kas kami, serta kondisi keuangan kami,” kata perusahaan tersebut.

Strategi juga memperingatkan bahwa mereka menghadapi risiko pajak yang signifikan di berbagai yurisdiksi lain karena perbedaan tarif hukum, potensi perubahan undang-undang pajak, dan ketidakpastian seputar aset dan kewajiban pajak tangguhan. “Selain itu, jika kami menjual bitcoin kami dengan harga lebih tinggi dari biaya dasar bitcoin yang dijual, kami akan menanggung kewajiban pajak sehubungan dengan keuntungan yang diakui, dan kewajiban pajak tersebut dapat menjadi material,” kata perusahaan tersebut.

Cadangan Strategi mendekati 500.000 BTC

Setelah akuisisi terbaru Strategi sebanyak 7.633 BTC ($742,4 juta) antara 3 Februari dan 9 Februari, perusahaan saat ini memegang 478.740 BTC, senilai lebih dari $46 miliar. Total kepemilikan Strategi dibeli dengan harga rata-rata $65.033 per bitcoin dengan total biaya sekitar $31,1 miliar, termasuk biaya dan pengeluaran, menurut salah satu pendiri dan ketua eksekutif perusahaan, Michael Saylor. Untuk menempatkan hal ini dalam perspektif, Strategi memegang lebih dari 2,2% dari total pasokan bitcoin sebanyak 21 juta.

Kapitalisasi pasar Strategi sebesar $86,8 miliar diperdagangkan dengan premi yang signifikan terhadap nilai aset bersih bitcoinnya, dengan beberapa investor menyuarakan keraguan tentang premi perusahaan terhadap penilaian NAV dan program akuisisi bitcoin yang didanai ekuitas dan utang untuk beberapa waktu.

Saham Strategi ditutup naik 3,9% pada $337,73 pada hari Jumat, naik lebih dari 350% selama setahun terakhir, menurut TradingView. MSTR saat ini turun 0,4% dalam perdagangan Selasa setelah libur Hari Presiden.