Para pendiri mengatakan likuidasi dari penjualan pasar yang dipicu tarif menunjukkan DeFi berfungsi: 'Lebih baik daripada TradFi di saat krisis'

Penjualan pasar yang tajam, dipicu oleh pengenalan tarif oleh Presiden Donald Trump terhadap mitra dagang utama AS, menghapus miliaran dari total kapitalisasi pasar industri. Namun beberapa pendiri DeFi menganggap langkah ini sebagai tanda bullish.

Meskipun ether turun setidaknya 35% dan solana sekitar 25%, beberapa protokol kunci bertahan melawan uji stres, beberapa pengembang mengatakan kepada The Block.

“Tujuan protokol adalah menjaga posisi tetap sehat, dan membatasi rasa sakit seminimal mungkin,” kata Marc Zeller, pendiri protokol pinjaman Ethereum terbesar, dalam pesan langsung.

Ini bukan prestasi kecil, mengingat protokol-protokol ini menangani aset bernilai miliaran dolar yang terkunci atau dipinjam. Misalnya, Sky, protokol stablecoin overcollateralized yang sebelumnya dikenal sebagai Maker, mempertahankan lebih dari $10 miliar dalam aset overcollateralized untuk $6,7 miliar dalam token USDS yang beredar. 

“Sangat bagus melihat bagaimana ini bekerja dengan baik, di luar beberapa insiden terisolasi dari frontend yang turun,” kata komentator Ethereum lama Evan Van Ness. “DeFi bekerja lebih baik daripada TradFi di saat krisis.”

Sky melihat 19 posisi baru yang dilikuidasi, yang mencakup lebih dari $8 juta aset, menurut sumber data Block Analitica.

“Semuanya berjalan lancar sejauh yang saya tahu,” kata pendiri MakerDAO Rune Christensen kepada The Block.

“Kami telah menempuh perjalanan jauh dari hari-hari ketika semua likuidator Maker gagal dan hanya satu yang ada untuk mengambil semua aset secara gratis,” kata Van Ness, merujuk pada gejolak pasar global Maret 2020 yang dipicu oleh krisis COVID-19 yang baru muncul.

Menempatkannya dalam perspektif

Sejumlah pendiri membahas perbandingan dengan krisis likuiditas hampir lima tahun lalu, yang, meskipun menyebabkan rasa sakit bagi banyak pedagang, juga mewakili momen penting dalam sejarah DeFi karena membuktikan bahwa sistem otonom ini dapat beroperasi tanpa bias dan bertahan terhadap stres yang parah.

Untuk menempatkan situasi dalam perspektif, Aave telah memproses sekitar $210 juta dalam likuidasi selama penurunan pasar, menurut penyedia layanan risiko Chaos Labs. Sebagai perbandingan, sekitar $263 juta dilikuidasi di Aave V2 antara Desember 2020 dan Desember 2022, menurut laporan yang diterbitkan sebelumnya laporan .

“Pergerakan pasar yang cepat menyebabkan peristiwa likuidasi substansial di seluruh pasar pinjaman dan perp, menandai salah satu hari volume likuidasi terbesar yang pernah ada,” kata Chaos dalam laporan status, mencatat bahwa lebih dari 80% dari likuidasi ini terjadi di mainnet Ethereum untuk Aave.

“Yang penting untuk disoroti di atas adalah bahwa Aave tidak akan memaksa menutup semua posisi pengguna ketika likuidasi terjadi dibandingkan dengan tempat lain,” kata Zeller. “Hanya hingga setengah yang tersedia untuk likuidasi mengurangi rasa sakit bagi pengguna.”

Menurut Block Analytica, posisi yang dilikuidasi ini berkisar dari puluhan ribu dolar hingga di bawah $100.

Bagi banyak orang, peristiwa beberapa hari terakhir mengingatkan pada "Kamis Hitam" Maret 2020 ketika berita tentang lockdown COVID-19 sedang diproses, menyebabkan penurunan harga 48% untuk ETH yang menyebabkan likuidasi berantai di sektor DeFi yang relatif muda. Sementara banyak pedagang menderita kerugian pada saat itu, banyak yang mengingat hari itu sebagai momen penting bagi DeFi karena membuktikan bahwa sistem otonom ini dapat beroperasi tanpa bias dan bertahan terhadap stres yang parah.

Zeller melihat kinerja protokol dan banyak protokol terdesentralisasi lainnya sebagai menunjukkan upaya yang telah dilakukan untuk merancang platform aman yang hanya “bekerja.” Dia mencatat tim Aave sedang bekerja untuk mengintegrasikan solusi Smart Value Recapture dari Chainlink untuk membuat likuidasi lebih efisien dan menguntungkan bagi protokol.