Perintah eksekutif kripto menimbulkan pertanyaan tentang cadangan versus rencana Trump untuk 'persediaan aset digital'

Langkah Presiden Donald Trump untuk menilai kemungkinan menciptakan cadangan kripto meninggalkan pertanyaan terbuka tentang apa itu dan apa yang akan terjadi selanjutnya. 

Pada hari Kamis, Trump mengeluarkan perintah eksekutif berjudul "Memperkuat Kepemimpinan Amerika dalam Teknologi Keuangan Digital," yang mencakup sejumlah langkah dari pembentukan kelompok kerja yang ditugaskan untuk mengembangkan kerangka peraturan federal dan juga berupaya melarang penggunaan mata uang digital bank sentral. Kelompok kerja tersebut akan mencakup pejabat tinggi termasuk Menteri Keuangan, Menteri Perdagangan, dan ketua Komisi Sekuritas dan Bursa serta Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, di antara lainnya. 

Salah satu tindakan yang menarik perhatian adalah bahwa kelompok kerja tersebut akan "mengevaluasi potensi penciptaan dan pemeliharaan cadangan aset digital nasional."

Cadangan tersebut dapat berasal "dari cryptocurrency yang disita secara sah oleh Pemerintah Federal melalui upaya penegakan hukumnya," menurut perintah eksekutif tersebut.

Selama kampanyenya, Trump membuat beberapa janji kepada industri kripto termasuk membentuk dewan penasihat kripto dan mengatakan bahwa dia akan menciptakan "cadangan strategis bitcoin." Sementara itu, para pembuat undang-undang di Washington dan di tingkat negara bagian telah bersiap untuk apa yang mereka sebut sebagai "cadangan strategis bitcoin." Oklahoma, Texas, Pennsylvania, dan Ohio semuanya telah mengusulkan undang-undang serupa yang bertujuan membangun cadangan bitcoin.

Cadangan versus stok

Kata cadangan versus stok telah dipertukarkan selama beberapa bulan terakhir, tetapi ada beberapa perbedaan kunci.

“Dari pemahaman saya, stok berarti bahwa pemerintah akan menyimpan kripto yang telah mereka kumpulkan dari berbagai kasus sedangkan cadangan pada akhirnya adalah apa yang ditentukan oleh Departemen Keuangan untuk dibeli dan disimpan," kata Rebecca Rettig, kepala petugas hukum di Jito Labs, dalam wawancara dengan The Block.

Bagaimana pemerintahan Trump berencana untuk melanjutkan dengan cadangan kripto masih ambigu.

"Dari perspektif hukum, tidak jelas apakah mereka dapat menggunakan aset yang disita sebagai bagian dari cadangan," tambah Rettig. "Jadi saya bertanya-tanya apakah bahasa tersebut dimaksudkan untuk dapat menghindari bagaimana mereka akan mengumpulkan kripto, atau jika mereka hanya akan menggunakan aset digital yang telah disita."

Pemerintah memegang berbagai kripto, terutama bitcoin, tetapi juga USDT, USDC, dan UNI, dengan total lebih dari $21 miliar, menurut Arkham Intelligence. Pemerintah AS adalah salah satu entitas terbesar di dunia yang memegang bitcoin, menurut Bitcoin Treasuries.

"Jadi ada banyak hal yang sudah mereka pegang, tetapi tidak jelas apa yang akan mereka beli," kata Rettig. "Jelas, ada banyak rumor tentang apakah XRP akan dimasukkan, atau SOL atau hal-hal lain seperti itu tetapi saya tidak berpikir kita memiliki kejelasan tentang itu saat ini."

Secara keseluruhan tujuan dari stok atau cadangan tidak jelas, apakah itu untuk mengimbangi defisit atau meningkatkan kepercayaan dalam kelas aset baru, tambah Rettig.

Cadangan dapat memerlukan tindakan dari Kongres.

Jika ada cadangan kripto, itu berarti bahwa pemerintah tidak membeli kripto dan menyimpan kripto yang mereka miliki. Untuk cadangan, pemerintah dapat membeli kripto dengan U.S. Treasuries atau aset lain, yang akan memerlukan tindakan dari Kongres, kata Ron Hammond, sen

Direktur senior hubungan pemerintah di Blockchain Association.

Sengaja samar

Perintah eksekutif Trump sengaja samar dan tidak menyebutkan kripto spesifik apa yang akan disimpan, kata Hammond.

"Tidak jelas apakah dia akan memilih token tertentu atau jika ada token lain yang dia pikirkan," kata Hammond. "Menurut saya, ini sengaja samar dan itulah tema dari EO [perintah eksekutif] secara keseluruhan."

Bagaimanapun, ketentuan dalam perintah eksekutif Trump akan memakan waktu bertahun-tahun, bukan minggu, kata bank investasi TD Cowen dalam sebuah catatan pada hari Jumat. Langkah Trump untuk mengevaluasi pembuatan cadangan dapat memiliki efek berantai. 

"Kami tetap ragu karena prioritas Trump adalah dolar AS, yang bisa berisiko sebagai mata uang cadangan jika negara-negara beralih ke Bitcoin," kata Washington Research Group dari TD Cowen, yang dipimpin oleh Jaret Seiberg pada hari Jumat.

Jika pemerintahan Trump memutuskan untuk mengambil jalur cadangan strategis, itu bisa menyebabkan tekanan harga, kata Jake Werrett, penasihat umum untuk dYdX Trading.

"Masalah mencolok dengan membangun cadangan strategis dalam ukuran yang berarti adalah bahwa strategi pembelian agresif apa pun akan memicu tekanan harga, dan Amerika Serikat akan menyebabkan dirinya membayar lebih," kata Werrett dalam email. "Pelaksanaan yang bijaksana dari cadangan yang berarti akan berlangsung selama berbulan-bulan, dan mungkin bertahun-tahun, dan akan memanfaatkan aset yang disita atau diterima dalam penyelesaian."