USDT Tether mengalami penurunan kapitalisasi pasar mingguan terbesar sejak keruntuhan FTX di tengah implementasi penuh MiCA

Tether USDT, stablecoin terkemuka dunia yang dipatok dengan dolar, mencatat penurunan mingguan terbesar dalam kapitalisasi pasar sejak keruntuhan FTX pada November 2022. 

Dalam minggu sejak regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa mulai berlaku penuh pada 30 Desember, kapitalisasi pasar USDT turun lebih dari 1,2%, dari $138,8 miliar menjadi sekitar $137 miliar. Ini menandai penurunan terbesar sejak periode tujuh hari dari 10 November hingga 17 November 2022, ketika nilai pasar USDT anjlok 5,7% setelah keruntuhan bursa FTX.

Selama dua minggu terakhir, kapitalisasi pasar USDT telah menurun sebesar 2,7% dari rekor tertinggi $141 miliar pada 19 Desember ke level saat ini. Analis mengaitkan penurunan ini sebagian dengan pengenalan MiCA, meskipun dinamika pasar yang lebih luas juga berkontribusi pada penyusutan kapitalisasi stablecoin ini.

Kapitalisasi pasar USDT mengalami penurunan tajam di tengah keruntuhan FTX. Gambar: Coingecko.

Dampak potensial MiCA pada Tether

MiCA, yang sepenuhnya berlaku pada 30 Desember, menetapkan persyaratan regulasi ketat untuk penerbit stablecoin di dalam UE, termasuk mandat cadangan dan likuiditas. Kepala Pertumbuhan platform pinjaman terdesentralisasi WeFi, Agne Linge, mencatat bahwa memenuhi persyaratan ini bisa menjadi tantangan ekonomi bagi penerbit stablecoin besar seperti Tether.

"Undang-undang UE yang baru sekarang mengharuskan penerbit stablecoin kecil menyimpan 30% dari cadangan mereka di bank komersial berisiko rendah di dalam UE, sementara pemain besar seperti Tether harus menyimpan 60% atau lebih di bank," kata Linge kepada The Block. "Mengingat kapitalisasi besar Tether dan adopsi globalnya, memenuhi permintaan ini tidak layak secara ekonomi tanpa mengganggu ekosistem kripto yang lebih luas."

Namun, Linge berpendapat bahwa kapitalisasi pasar besar Tether dan adopsi globalnya membuatnya kurang mungkin menghadapi konsekuensi finansial langsung dari potensi keluar dari UE. 

"Operasi Tether tetap sebagian besar terisolasi dari potensi gangguan regional," kata Linge. "Perusahaan juga memiliki margin keuntungan tinggi dan berada di jalur untuk mengakhiri tahun dengan pendapatan $10 miliar."

Linge menambahkan bahwa berkat cadangan kas yang besar ini, Tether terus mendiversifikasi produk dan investasinya, mengurangi risiko yang terkait dengan penawaran stablecoinnya.

Linge menyoroti bahwa Tether telah memanfaatkan cadangan kasnya yang substansial untuk mendiversifikasi produk dan investasinya, mengurangi risiko yang terkait dengan penawaran stablecoinnya. Dia lebih lanjut mencatat bahwa sebagian besar negara UE memberikan periode grandfathering enam hingga 18 bulan untuk kepatuhan atau keluar, yang dapat membantu meredam dampak dari penghapusan mendadak.

Seiring ketidakpastian regulasi yang berlanjut, beberapa bursa Eropa telah mengambil langkah pencegahan.  Coinbase Europe menghapus daftar USDT dan lima stablecoin lainnya awal bulan ini, dengan alasan potensi risiko regulasi. Langkah ini dilakukan untuk mematuhi persyaratan MiCA dan menyoroti tekanan yang meningkat pada bursa untuk menyesuaikan dengan kerangka regulasi baru.