Dengan MicroStrategy bergabung dengan Nasdaq 100, analis mempertimbangkan langkah selanjutnya bagi pemegang bitcoin korporat

Perusahaan intelijen bisnis MicroStrategy (kode saham MSTR) akan resmi bergabung dengan indeks Nasdaq 100 pada hari Senin, 23 Desember 2024 — perusahaan pertama yang berfokus pada bitcoin yang masuk ke dalam indeks ini. Hal ini akan memberikan pemegang bitcoin korporat eksposur terhadap miliaran dolar dalam aliran pasif ke dalam 13 dana yang diperdagangkan di bursa yang melacak Nasdaq 100. 

Indeks ini mencakup 100 perusahaan non-keuangan terbesar yang terdaftar di pasar saham Nasdaq. Menjadi bagian dari indeks ini bisa berarti bahwa sejumlah besar saham dapat dibeli oleh ETF yang melacak indeks ini dengan penyeimbangan ulang tahunan setiap bulan Desember.

Inklusi saham ini terjadi sebagai hasil dari penyeimbangan ulang tahunan Nasdaq, yang sebagian besar didasarkan pada kapitalisasi pasar perusahaan pada hari perdagangan terakhir di bulan November. Pada saat itu, MicroStrategy memiliki kapitalisasi pasar sekitar $92 miliar, meskipun pada saat publikasi, kapitalisasi pasarnya telah melampaui $102 miliar.

Analis Bloomberg memperkirakan akan mendapatkan bobot 0,47% dan menjadi kepemilikan terbesar ke-48 dalam indeks.

"Bobot ini setara dengan sekitar $2,1 miliar pembelian melalui semua ETF yang melacak indeks yang memiliki total $451 miliar. Kami tidak menyertakan SMA atau CIT atau strategi aktif lainnya sehingga bisa sedikit lebih banyak ketika semuanya sudah selesai," kata analis senior ETF Bloomberg Eric Balchunas di X.

MSTR ke SP 500?

Perusahaan ini memenuhi kriteria SP 500 untuk kapitalisasi pasar minimum dan volume perdagangan, tetapi saat ini tidak memenuhi dua persyaratan lainnya: laba positif untuk kuartal terbaru dan total laba positif untuk jumlah dari empat kuartal berturut-turut sebelumnya.

"Sementara potensi inklusi dalam Nasdaq-100 mewakili peluang jangka pendek untuk MSTR, potensi penambahannya ke SP 500 mewakili peluang yang lebih besar dalam jangka menengah," tulis analis ekuitas Benchmark Mark Palmer dalam catatan kepada klien pada hari Senin.

MicroStrategy telah menyatakan rencananya untuk mengadopsi panduan baru Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) untuk perlakuan akuntansi bitcoin yang dipegang di neraca perusahaan pada kuartal pertama 2025, kata Palmer, yang akan memposisikannya untuk mulai melaporkan laba positif segera.

MicroStrategy mencatat kerugian penurunan nilai kumulatif sebesar $3,1 miliar sejak meluncurkan strategi akuisisi bitcoinnya pada Agustus 2020. Desember lalu, FASB mengeluarkan panduan baru yang memungkinkan perusahaan yang memegang aset digital di neraca mereka untuk mengukurnya pada nilai wajar dan mencatat perubahan nilai wajar dalam pendapatan bersih di setiap periode pelaporan. Aturan baru ini berlaku efektif mulai 1 Januari 2025.

"Hasilnya adalah bahwa MSTR diposisikan untuk mencatat peningkatan satu kali, multi-miliar dolar pada pendapatan bersih kuartalannya di 1Q25 yang akan setara dengan perbedaan antara nilai tercatat bitcoin yang dibawa di buku dan nilai pasarnya," kata Palmer. "Jika kenaikan pendapatan bersih itu terbukti cukup untuk menghasilkan angka positif selama 12 bulan terakhir ketika digabungkan dengan kerugian MSTR selama tiga kuartal sebelumnya, maka perusahaan akan memenuhi kriteria untuk inklusi dalam SP 500 sebelum penyeimbangan ulang kedua indeks pada 2025, yang dijadwalkan terjadi pada Jumat ketiga bulan Juni."

Palmer mengulangi peringkat "beli" pada MSTR dengan target harga $650. Sementara itu, MicroStrategy mengatakan pada hari Senin bahwa mereka membeli 15.350 bitcoin lagi. Perusahaan sekarang memegang 439.000 BTC, senilai lebih dari $45 miliar.

“Program pembelian Bitcoin MSTR belum pernah terjadi sebelumnya di jalan, dan menjadikannya pemilik korporat terbesar Bitcoin (2% dari pasokan setara dengan nilai pasar $44 miliar),” tulis analis Bernstein Gautam Chhugani pada hari Senin. “Inklusi dalam Nasdaq100 lebih meningkatkan likuiditas pasar MSTR, lebih memperluas flywheel modal dan program pembelian Bitcoinnya.”

Bernstein memberikan peringkat "outperform" pada MSTR dengan target harga $600.

"Saat MicroStrategy membeli lebih banyak bitcoin, premi valuasi menjadi normal, dengan stok bitcoin (penyebut) meningkat,” tulis Chhugani minggu lalu. “Pada tingkat leverage 18% (utang konversi terhadap NAV bitcoin), MSTR memiliki ruang untuk menerbitkan lebih banyak utang, selain memanfaatkan ATM ekuitasnya. Dan jika harga bitcoin tetap berada di kisaran sekitar $100K, kami mengharapkan MicroStrategy untuk mempertahankan trajektorinya dalam pembelian bitcoin.”

Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru pada hari Minggu dan saat ini diperdagangkan sekitar $107,100, menurut halaman harga BTC The Block.