Bernstein memprediksi momentum MicroStrategy akan semakin meningkat di tengah potensi inklusi Nasdaq 100

Analis di firma riset dan pialang Bernstein mengharapkan efek flywheel MicroStrategy untuk terus berlanjut, mengingat potensi inklusi saham dalam indeks Nasdaq 100 bulan ini dan fokus kripto yang meningkat dari pemerintahan Trump yang akan datang.

Pada hari Selasa, analis Bloomberg James Seyffart mengatakan MicroStrategy kemungkinan akan masuk ke Nasdaq 100 pada 23 Desember, yang mungkin diumumkan Jumat ini, dengan perkiraan pembelian bersih setidaknya $2,1 miliar dalam saham oleh dana yang diperdagangkan di bursa. Ini setara dengan sekitar 20% dari volume harian dan merupakan "angka konservatif" menurut pandangan Seyffart.

Sesama analis ETF Bloomberg Eric Balchunas mencatat bahwa Moderna kemungkinan akan dikeluarkan, dengan MicroStrategy dialokasikan bobot 0,47% dalam indeks Nasdaq 100. 

“Ini akan mengarah pada inklusi MSTR dalam beberapa ETF terbesar seperti QQQ (ETF terbesar ke-5), yang mengarah pada pembelian baru satu kali dan partisipasi berkelanjutan dalam arus masuk di masa depan,” kata analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani dalam catatan kepada klien pada hari Rabu.

Pembelian terbesar yang diharapkan dalam penyeimbangan kembali Nasdaq 100 pada 23 Desember 2024. Gambar: Bernstein.

Keraguan pada premi MicroStrategy terhadap NAV dan akuisisi bitcoin

MicroStrategy telah menambahkan $16 miliar dalam bitcoin — 40% dari total posisinya sebesar $40 miliar — hanya dalam 40 hari terakhir dan saat ini diperdagangkan pada premi 147% terhadap nilai aset bersih bitcoinnya ($103 miliar nilai perusahaan). “Banyak investor mungkin memiliki keraguan pada penilaian premi terhadap NAV dan program pembelian bitcoinnya yang bergantung pada kemampuannya untuk menerbitkan ekuitas dan utang yang dapat dikonversi pada premi ini,” catat Chhugani.

Namun, analis Bernstein percaya ini dapat berlanjut untuk waktu yang lama. MicroStrategy telah menggunakan sekitar $15 miliar dari rencana penggalangan utang dan ekuitasnya sebesar $42 miliar untuk akuisisi bitcoin sejauh ini dan tidak menunjukkan tanda-tanda melambat, tampaknya nyaman membeli dalam kisaran $95.000 hingga $100.000, kata para analis. “Lebih lanjut, saat MicroStrategy membeli lebih banyak bitcoin, premi penilaian menjadi normal, dengan stok bitcoin (penyebut) meningkat,” tambah mereka. “Pada tingkat leverage 18% (utang konversi terhadap NAV bitcoin), MSTR memiliki ruang untuk menerbitkan lebih banyak utang, selain memanfaatkan ATM ekuitasnya. Dan jika harga bitcoin tetap dalam kisaran sekitar $100K, kami mengharapkan MicroStrategy untuk mempertahankan trajektorinya dalam pembelian bitcoin.”

Menyusul potensi inklusi MicroStrategy dalam Nasdaq 100 dan QQQ, Bernstein mengharapkan lebih banyak visibilitas dan pengakuan di luar arus masuk ETF, dengan pasar mengarahkan pandangannya pada inklusi SP 500 pada tahun 2025. Bergabung dengan SP 500 lebih menantang karena bisnis perangkat lunak perusahaan yang kurang menguntungkan.

Namun, perubahan aturan akuntansi untuk penilaian bitcoin dapat membuat perusahaan memenuhi syarat tahun depan, kata Seyffart kemarin. “Sebagai penandaan baru ke pasar, FASB akan berlaku pada tahun 2025, MicroStrategy akan dapat mengakui keuntungan yang belum direalisasi pada posisi bitcoinnya (~$41 miliar nilai pasar vs. ~ $25 miliar basis biaya), meningkatkan prospek SP-nya,” jelas analis Bernstein.

Bersamaan dengan fokus kripto yang meningkat dari pemerintahan “Trump 2.0”, dengan penunjukan Ketua SEC yang ramah kripto dan penunjukan Czar AI dan Kripto, Bernstein mengatakan saham tersebut menyajikan entri yang masuk akal di bawah kondisi pasar saat ini, menilai MicroStrategy sebagai berkinerja lebih baik dengan target harga $600.

Saham MicroStrategy ditutup naik 3,3% pada $377,32 pada hari Selasa, setelah naik lebih dari 444% tahun ini, menurut TradingView. Saham tersebut saat ini naik 1,7% dalam perdagangan pra-pasar pada hari Rabu.