Analisis: Harga saham MSTR tidak masuk akal karena memiliki premi 256% dibandingkan dengan kepemilikan Bitcoinnya

Pada tanggal 21 November, BitMEX Research memposting di media sosial bahwa harga saham MicroStrategy (MSTR) saat ini jauh lebih tinggi daripada nilai kepemilikan Bitcoinnya, dengan total premi dilusi sekitar 256%. Sebagian alasannya mungkin karena beberapa regulator keuangan melarang orang membeli ETF Bitcoin. Namun, investor sangat ingin mendapatkan eksposur ke Bitcoin, sehingga mereka membeli MSTR terlepas dari premi tersebut.

Selain itu, MSTR memiliki "strategi keuntungan" yang diterapkan. Karena MSTR diperdagangkan dengan premi, perusahaan dapat menerbitkan saham baru dan membeli lebih banyak Bitcoin. Ini akan meningkatkan jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham. Jika premi terus ada, perusahaan dapat terus menerbitkan saham baru.

Tingkat premi saat ini untuk MSTR adalah 256%. Berdasarkan perhitungan premi ini ketika setiap saham MSTR sebenarnya mewakili kepemilikan bitcoin senilai $474; MicroStrategy perlu menerbitkan 157 juta saham (saat ini 102 juta), mengumpulkan $157 miliar dolar dengan harga saham naik menjadi $1.685 per saham dan kapitalisasi pasar mencapai $674 miliar sambil memegang 1,9 juta bitcoin.

BitMEX Research percaya bahwa kinerja harga dan model pertumbuhan seperti ini mirip dengan "skema Ponzi", yang tidak masuk akal.