The Scoop: Circle menaikkan biaya saat Fed memotong

Kolom ini ditulis bersama oleh Frank Chaparro, direktur proyek khusus di The Block, dan Laura Vidiella dari MNNC Group. Pandangan yang diungkapkan dalam kolom ini adalah milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat dari pemberi kerja mereka.

Bagi sebagian besar dunia kripto, suku bunga yang lebih rendah adalah angin segar yang disambut baik. Pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin oleh Federal Reserve AS tidak hanya membantu mendorong Bitcoin di atas $73.000 tetapi juga menghidupkan kembali "semangat hewan" di seluruh ekuitas global. Suku bunga yang lebih rendah berarti pinjaman lebih murah, memungkinkan perusahaan mengakses lebih banyak modal untuk spekulasi — dorongan untuk kantong kita.

Tetapi tidak semua orang di kripto mendapat manfaat. Bagi operator stablecoin, suku bunga yang menurun berarti pendapatan yang lebih sedikit dari cadangan kas yang mendukung token mereka. Pendapatan mengesankan yang dinikmati penerbit stablecoin seperti Tether selama era suku bunga tinggi sudah terdokumentasi dengan baik; Tether melaporkan miliaran pendapatan sepanjang 2024. Namun, hari-hari emas ini bisa meredup jika Fed mempertahankan suku bunga rendah.

Berita hari ini bahwa Circle akan meningkatkan biaya untuk mencairkan stablecoin USDC-nya menyoroti pergeseran ini. Perusahaan yang berbasis di New York ini sekarang mengenakan biaya untuk pertukaran USDC di atas $15 juta, dan biaya tambahan berlaku untuk penebusan hampir instan lebih dari $2 juta per hari. Biaya ini dimulai dari 0,03% per transaksi dan dapat mencapai 0,1% untuk penebusan di atas $15 juta.

Sekilas, penyesuaian biaya Circle masuk akal karena bersiap menghadapi suku bunga yang lebih rendah dan bekerja menuju IPO. Namun, ini adalah waktu yang sulit untuk menaikkan biaya penebusan USDC, mengingat persaingan yang meningkat di ruang stablecoin. Sementara Tether mendominasi dengan lebih dari 70% pangsa pasar, Circle juga menghadapi startup yang lebih kecil dan gesit yang bersaing untuk mendapatkan perhatian. Dengan sekitar 1.000 karyawan dan kantor baru yang berkilauan di pusat kota, Circle sedang menyeimbangkan biaya operasional yang tidak perlu dikhawatirkan oleh pesaingnya yang lebih ramping.

Dan dengan kapitalisasi pasar yang kurang dari setengah dari puncak sepanjang masanya, mendapatkan pijakan di atas pesaing tidak akan mudah.