ETF Bitcoin siap menarik likuiditas dan spekulasi saat perdagangan opsi IBIT mendapatkan persetujuan

Minggu lalu, Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyetujui proposal BlackRock untuk mencatat dan memperdagangkan opsi untuk dana yang diperdagangkan di bursa bitcoin spot, iShares Bitcoin BTC +1.87% Trust ETF (ticker: IBIT). Perusahaan seperti Grayscale dan Bitwise juga telah berusaha untuk mencatat dan memperdagangkan opsi untuk ETF bitcoin spot mereka setelah persetujuan SEC terhadap 11 ETF BTC spot pada bulan Januari.

"Saya berasumsi yang lain akan disetujui dalam waktu singkat," kata analis senior ETF Bloomberg Eric Balchunas dalam sebuah posting di X. "Kemenangan besar untuk ETF bitcoin.”

Jadi, bagaimana persetujuan ini akan mempengaruhi mata uang kripto terbesar di dunia?

Presiden ETF Store Nate Geraci mengharapkan "banyak" pengajuan baru setelah perdagangan opsi dimulai. “Bitcoin buffer atau ETF hasil terdefinisi. Bitcoin premium income atau yield max (covered call) ETF. Bitcoin tail risk ETF. Bitcoin convexity ETF. Semuanya,” katanya dalam sebuah posting di X.

Sementara itu, Balchunas mengatakan ini akan menarik lebih banyak likuiditas, yang pada gilirannya, “menarik lebih banyak pemain besar.”

Pedagang ritel biasanya menggunakan opsi untuk spekulasi, sementara institusi yang lebih besar menggunakan opsi sebagai lindung nilai. Bitcoin memiliki banyak pengikut ritel, yang berarti kemungkinan akan ada lebih banyak spekulasi dalam opsi ETF bitcoin dibandingkan dengan opsi ETF pada ekuitas, menurut analis struktur pasar Dennis Dick.

“Berlawanan dengan pendapat umum, opsi sebenarnya mengurangi volatilitas,” kata Dick kepada The Block dalam sebuah email. “Saat minat terbuka meningkat, ini menciptakan pembeli dan penjual alami di kedua sisi pasar… Ini mempertebal pasar dan meningkatkan likuiditas, yang karenanya mengurangi volatilitas.”

Karena hal ini, Dick mengharapkan volatilitas aset dasar ETF — dalam hal ini, bitcoin — akan berkurang seiring dengan meningkatnya minat dalam perdagangan opsi pada ETF bitcoin.

'Hal-hal akan menjadi liar'

Pialang utama yang menawarkan pinjaman margin dalam USD terhadap jaminan bitcoin secara signifikan meningkatkan pasokan uang tunai dalam pasar kripto, kata salah satu pendiri Arbelos Markets Joshua Lim. Masuknya modal ini kemungkinan akan mengalir ke area yang lebih berisiko dalam ekosistem, mendorong investasi dari ETF bitcoin spot ke aset alternatif seperti memecoin dan NFT.

“Pasar opsi pada IBIT (dan kesediaan pembuat pasar untuk menanggung risiko) akan memudahkan penetapan harga risiko yang melekat dalam pinjaman margin terhadap IBIT dan membuatnya lebih mungkin bagi pialang utama untuk meminjamkan terhadap kripto… akan ada ledakan altcoin,” kata Lim dalam sebuah thread di X .

Nilai nominal Bitcoin akan "dibankkan secara fraksional" melalui opsi ETF, kata Jeff Park, kepala strategi alpha di Bitwise. Tidak seperti ekuitas tradisional, bitcoin tidak dapat diencerkan, menciptakan dinamika volatilitas unik yang memperkuat keuntungan saat harga naik, terutama selama gamma squeeze, menurut Park.

“[T]pasar opsi Bitcoin ETF adalah pertama kalinya dunia keuangan akan melihat leverage yang diatur pada komoditas abadi yang benar-benar terbatas pasokannya,” kata Park . “Hal-hal kemungkinan akan menjadi liar. Dalam skenario seperti itu, pasar yang diatur mungkin akan ditutup. Namun hal yang luar biasa tentang Bitcoin adalah bahwa akan selalu ada pasar paralel yang terdesentralisasi yang tidak dapat ditutup, tidak seperti GME—yang, seperti yang dapat Anda bayangkan, akan menambah bahan bakar lebih banyak ke api.”

'Saya tidak berpikir Satoshi Nakamoto akan menyetujui ini'

Itulah skenario yang digambarkan Park yang mengganggu beberapa orang di pasar.

“Pendapat saya adalah bahwa ETF bitcoin spot seharusnya tidak pernah disetujui sejak awal karena bitcoin tidak diatur dan rentan terhadap skema manipulasi harga seperti perdagangan cuci,” Joe Saluzzi mengatakan kepada The Block. “SEC membuat kesalahan besar ketika mereka menyetujui ETF berjangka Bitcoin. Dengan melakukan itu, mereka menetapkan sebuah