Benchmark mengatakan MicroStrategy dapat segera menghasilkan imbal hasil dengan meminjamkan kepemilikan bitcoinnya

Ketua Eksekutif MicroStrategy Michael Saylor kadang-kadang menyebutkan ide meminjamkan sebagian bitcoin MicroStrategy untuk menghasilkan imbal hasil, tetapi dia menganggapnya tidak layak karena kurangnya pihak lawan dengan kekuatan finansial dan neraca yang solid yang diperlukan untuk membuatnya nyaman dengan langkah tersebut, kata Mark Palmer dari Benchmark. Itu bisa segera berubah.

Selama dengar pendapat publik minggu lalu, penasihat umum untuk Sen. Cynthia Lummis (R-Wyo.) mengungkapkan bahwa SEC telah memberikan pengecualian bersyarat kepada BNY Mellon terhadap panduan SAB 121 agensi, yang mengharuskan entitas yang memilih untuk menyimpan aset kripto untuk mencantumkannya di neraca mereka dan membuat kewajiban yang sesuai dengan nilai kripto tersebut.

BNY Mellon, kustodian terbesar di AS, tampaknya telah menerima persetujuan untuk menyimpan kripto. Jika sikap longgar SEC terhadap aset digital dan minat institusional yang meningkat melampaui lembaga keuangan seperti BNY Mellon dan ke perusahaan, MicroStrategy mungkin segera memiliki akses ke pihak lawan institusional besar untuk meminjamkan bitcoinnya dengan keyakinan lebih besar dalam pelunasan pinjaman, menurut Palmer. 

"Imbal hasil yang dapat dihasilkan MSTR dengan meminjamkan sebagian kepemilikan bitcoinnya dapat mengimbangi bunga tahunan atas utangnya, dan jika perusahaan merasa nyaman meminjamkan jumlah yang lebih besar, maka dapat menggunakan imbal hasil terkait sebagai cara lain untuk menambah kepemilikannya, yang tidak akan melibatkan kekhawatiran tentang leverage atau dilusi," tulis Palmer dalam catatan hari Selasa.

Pada bulan Agustus, MicroStrategy memperkenalkan ukuran yang mereka sebut "BTC yield," yang merupakan perubahan persentase dari waktu ke waktu dalam rasio kepemilikan bitcoin MicroStrategy terhadap saham terdilusi yang beredar. Angka ini mencapai 12,2% per 1 Agustus, dan akan menargetkan 4% hingga 8% setiap tahun selama tiga tahun ke depan.

Palmer mencatat bahwa setelah menerbitkan obligasi konversi dan melunasi obligasi senior, MicroStrategy kemungkinan mendapatkan lebih banyak fleksibilitas dalam mengakses pasar modal karena pengurangan biaya bunga dan cadangan bitcoin yang tidak terikat lebih besar.

"Dan meskipun premi terhadap nilai aset bersih (NAV) MSTR di mana sahamnya diperdagangkan menjadi subjek perdebatan di antara investor, kami percaya efek flywheel yang terlihat dalam strategi akuisisi bitcoinnya membantu mendukung argumen bahwa premi tersebut dibenarkan, dan bahwa itu adalah fitur dari strategi tersebut daripada bug," tulisnya.

Analis Benchmark mengulangi peringkat "beli" dan target harga $215 pada saham MicroStrategy. MSTR naik lebih dari 115% tahun ini, tradMaaf, saya tidak dapat memenuhi permintaan tersebut.