Di persimpangan pengembangan DeFi, bagaimana Pencils Protocol memimpin investor untuk "menantikan"?
Dengan menciptakan ekosistem sistem pendapatan yang komprehensif dan inovatif, Pencils Protocol menjadi titik masuk terbaik bagi investor untuk "melihat ke depan" dan terus menangkap peluang Alpha di era pasca-DeFi.
Penulis asli: Black Mario
Apakah pasar DeFi masih memiliki peluang Alpha?
DeFi dalam penurunan
Keuangan terdesentralisasi (DeFi) pernah menjadi titik awal untuk pengembangan dunia blockchain dan pilar penting likuiditas di dunia on-chain. Namun, sejak total volume terkunci (TVL) di bidang DeFi mencapai puncak historis lebih dari 180 miliar dolar AS pada tahun 2021, jalur DeFi mulai menurun akibat serangkaian peristiwa angsa hitam. Meskipun kegilaan inskripsi dan ETF pada awal tahun ini memicu putaran baru pasar bull, hingga Agustus 2024, total TVL DeFi telah turun kembali ke sekitar 40 miliar dolar AS, jauh dari puncaknya.
Dari perspektif pengguna, pasar DeFi awal penuh dengan peluang Alpha. Baik itu penambangan likuiditas, peminjaman, atau pasar derivatif on-chain yang baru muncul, semuanya memberikan pengembalian yang cukup besar bagi pengguna. Misalnya, pada musim panas DeFi tahun 2020, hasil tahunan dari penambangan likuiditas mencapai ratusan atau bahkan ribuan persen, memicu masuknya dana yang besar. Namun, sejak 2023, dengan munculnya serangkaian narasi seperti DePIN, RWA, dan AI, cerita DeFi secara bertahap memudar dari pandangan orang dan menjadi bagian yang terlupakan dari rotasi dunia kripto. Seiring melemahnya narasi keseluruhan DeFi dan arah yang tetap tidak berubah, industri ini mengalami involusi serius, dan penurunan tajam dalam pengembalian pengguna semakin memperburuk kehilangan dana. Saat ini, hasil tahunan dari protokol peminjaman telah turun menjadi 5%-10%, penurunan signifikan dibandingkan dengan masa awal.
DeFi menjadi pasar lautan merah, dan banyak protokol DeFi berjuang untuk berkembang. Misalnya, Fuji Finance dan Gro Protocol, yang pernah sangat dihormati, telah menghentikan layanan karena kesulitan dalam mempertahankan operasi. Pada saat yang sama, proyek DeFi blue-chip yang berbeda menghadapi tantangan yang berbeda. Volume perdagangan harian dari protokol seperti Uniswap dan Curve telah turun lebih dari 50% dari puncaknya, sementara Aave dan Compound berjuang untuk menangani krisis utang dan masalah distribusi pendapatan. MakerDAO mencoba untuk berinovasi sistem peminjamannya dan menangkap pertumbuhan pasar dengan memperkenalkan aset RWA dan meluncurkan stablecoin NST baru.
Bagaimanapun, ketika investor melihat ke belakang, mereka akan menemukan bahwa sebagian besar ekosistem DeFi sulit untuk menarik dana dan pengguna baru karena narasi lama dan kurangnya inovasi dalam produk. Pada tahap ini, perhatian peserta pasar biasanya terfokus pada pasar yang lebih matang, yang membuat sulit bagi investor untuk menemukan peluang Alpha baru.
"Melihat ke depan"
Tetapi kita melihat ke depan secara terbalik. Jika sebuah ekosistem DeFi memiliki kemampuan narasi yang lebih baru, sistem produk yang lebih inovatif, pertumbuhan yang terus meningkat, dan sangat diremehkan pada tahap awal, maka itu pasti akan menjadi harta baru untuk menemukan peluang Alpha. Dan melihat ke arah ini, kami percaya bahwa Pencils Protocol, proyek terkemuka dari ekosistem Scroll, adalah salah satu dari sedikit contoh yang memenuhi kondisi di atas.
Pencils Protocol sendiri adalah ekosistem dengan fungsi yang komprehensif, menyediakan layanan keuangan seperti lelang dan agregasi pendapatan. Selain dapat menangkap pendapatan asli on-chain berdasarkan Farming, Vault (perpustakaan strategi lanjutan), dll., protokol ini juga mendukung pengguna untuk menangkap hadiah pra-pasar tambahan termasuk poin seri, dan selain dapat digabungkan dengan berbagai protokol LSD, juga dapat berfungsi sebagai dasar likuiditas
Selain itu, termasuk bagian-bagian barunya seperti Toko dan lelang, juga mendukung pengguna untuk lebih mengeksplorasi pendapatan melalui NFTFi, RWA, dll., dan mempertahankan antarmuka multi-fungsi untuk kombinasi dengan lebih banyak narasi.
Sementara sebagian besar protokol DeFi masih membangun sistem DeFi dengan DEX, pinjaman, dan derivatif perpetual sebagai inti untuk terus memenangkan pasar merah, Pencils Protocol tidak lagi terbatas pada kerangka protokol DeFi klasik. Ini telah membuat terobosan signifikan dalam produk dan narasi, dan berharap untuk meledak ke pasar biru.
Setelah Pencils Protocol diluncurkan ke pasar, ia memiliki banyak sorotan. Beberapa bulan yang lalu, ia tidak hanya menerima sejumlah modal top termasuk OKX Ventures, Animoca Brands, Galxe, Gate.io Labs, Aquarius, Presto dan Agarwood Capital, tetapi juga Scroll co-founder Sandy Peng, V Fund partner Ashely Xiong, Inception Capital co-founder David Gan, Cyberconnect founder Ryan Li, Arcanum Capital co-founder Lucia Zhang dan individu lainnya, menyediakan pendanaan sebesar US$2,5 juta, dengan valuasi US$25 juta.
Pada saat yang sama di bulan September, Pencils Protocol menerima putaran pendanaan strategis baru dari lembaga investasi terkenal seperti DePIN X, Taisu Ventures, Black GM Capital dan Bing Ventures dengan valuasi US$80 juta.
Pada saat yang sama, Pencils Protocol juga telah bergabung dengan program ekosistem resmi Scroll, termasuk Scroll Sessions. Proyek ini selalu mempertahankan tingkat perhatian yang tinggi di pasar kripto.
TVL dari Pencils Protocol juga melonjak dengan kemajuan serangkaian pasar, terutama dari 22 hingga 23 Juli, ketika TVL-nya melonjak dari $200 juta menjadi $300 juta hanya dalam 24 jam, memecahkan rekor sejarah protokol DeFi yang mencapai pertumbuhan modal hanya pada satu rantai. Valuasi mewakili ekspektasi potensi pengembangan dan imajinasi ekosistem itu sendiri, dan valuasi pasar terhadap Pencils Protocol, yang telah muncul dan berada pada tahap awal pengembangan (belum TGE), jelas rendah.
Mari kita jelajahi Pencils Protocol lebih dalam dan mencari peluang Alpha potensial bersama.
Bagian Produk Pencils Protocol
Seperti yang disebutkan di atas, Pencils Protocol sendiri bukanlah platform DeFi yang berfokus pada satu fungsi, melainkan platform layanan terintegrasi multifungsi yang mencakup banyak fungsi dasar dan baru, dan dapat membawa serangkaian manfaat kepada investor dalam berbagai cara. Bagian produk Pencils Protocol meliputi Farming, Vault, Auction, dan serangkaian bagian fungsi ekspansi.
Farming
Farming adalah pasar pendapatan insentif pra-pasar dengan karakteristik leverage. Bagian ini terutama menjaminkan aset dalam bentuk staking, dan dapat memberikan pengguna berbagai insentif dari berbagai poin. Pengguna yang menjaminkan aset yang berbeda akan dapat memperoleh poin yang berbeda. Saat ini, aset yang mendukung staking di bagian Farming terutama mencakup beberapa kategori, token ETH LRT, token BTC LRT dan stablecoin.
Beberapa poin pra-pasar potensial yang dapat ditambang termasuk: Pencils Points dari Pencils Protocol; Socrll Marks dari rantai Scroll; Eigenlayer Points; Poin dari beberapa proyek LRT seperti Stone Points, Kelp Miles, Puffer Points, Etherfi Loyalty Po
ints, Solv XP, Mind XP, dll. Kelipatan dari berbagai poin yang diperoleh dengan staking token yang berbeda bervariasi, mulai dari sekitar 1 hingga 8 kali. Pengguna dapat lebih lanjut mencapai efek "satu ikan, dua cara" dengan efisiensi yang sangat tinggi.Jadi dari sudut pandang Pencils Protocol itu sendiri, ini lebih lanjut memberikan insentif pada aset LRT dalam arah staking dengan cara yang dapat dikomposisi, mendorong lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi dalam staking protokol LRT. Dari sudut pandang Pencils Protocol, dengan mendukung insentif staking dari berbagai aset LRT, ini dengan cepat menyerap pemegang potensial dari proyek dan aset ini.
Di sisi lain, dari sudut pandang insentif pra-pasar, bidang ini saat ini berada pada tahap pertumbuhan awal, dan serangkaian pasar perdagangan insentif pra-pasar telah muncul, termasuk Whales Market dan Pendle. Output insentif pra-pasar dengan efek leverage, seperti Pencils Protocol, sangat populer dan diperhatikan. Saat ini, Staking adalah sektor utama yang dibuka oleh Pencils Protocol, dan dengan promosi sektor ini saja, TVL rantai tunggalnya dapat mencapai pertumbuhan eksplosif dan dengan cepat melebihi 300 juta dolar AS. Ini bukan hanya proyek dengan TVL tertinggi dalam ekosistem Scroll, tetapi juga duduk dengan kokoh di posisi teratas dalam jalur LRT dan pasar insentif pra-pasar. Saat ini, Pencils Protocol masih dapat memberikan berbagai hadiah insentif pra-pasar dengan cara leverage untuk waktu yang lama, dan pengguna akan dapat terus menangkap banyak peluang Alpha dalam arah ini.
Vault
Bagian Vault adalah pasar pendapatan asli dengan model penambangan likuiditas sebagai intinya, tetapi juga menambahkan faktor leverage lebih lanjut ke model LP asli, yaitu, pengguna dapat memperoleh pendapatan LP secara eksponensial melalui pinjaman + leverage.
Di satu sisi, bagian Vault terhubung ke kolam Staking, mendukung pengguna untuk meminjamkan aset ke kolam Staking. Di sisi lain, versi Vault 1.0 akan terhubung ke kolam likuiditas dari berbagai DEX dalam ekosistem Scroll, mendukung pengguna untuk menjadi LP dalam bentuk penambangan likuiditas dan menangkap pendapatan penambangan likuiditas.
Dalam model ini, pengguna dapat memperoleh pengembalian yang lebih tinggi dengan modal yang lebih sedikit melalui leverage, dan hanya perlu membayar sebagian dari pendapatan kepada Pencils Protocol sebagai bunga. Pada saat yang sama, peserta aktif awal dari Vaults tidak hanya dapat memperoleh hadiah dasar untuk deposit pledge dan LP pledge, tetapi juga memperoleh kelipatan poin dan hadiah token yang tinggi, yang akan sangat meningkatkan antusiasme pengguna untuk berpartisipasi dalam sektor Vault.
Pengguna dapat meminjam dana melalui vault untuk meningkatkan pengembalian mereka. Ambil contoh pengguna yang menambang ETH-USDC LP:
· Pengguna memegang sejumlah kecil USDC dan dapat memilih untuk meminjam lebih banyak USDC.
· Vault mengalokasikan aset sebagai 50% ETH dan 50% USDC.
· Aset-aset ini disimpan ke dalam kolam likuiditas DEX dan diberi hadiah setelah staking token LP.
Bunga pada dana yang dipinjam pengguna akan secara otomatis disimpan ke dalam kolam deposit Staking untuk membayar hadiah deposan. Kolam Vaults melepaskan dana dengan mengevaluasi pokok dan kelipatan leverage. Proses ini dapat secara efektif menjamin keamanan dana deposan, dan tidak seperti model protokol pinjaman klasik, tidak ada risiko likuidasi untuk dana itu sendiri.
Dengan terhubung ke kolam pendanaan dari berbagai DEX, Vault dapat terus menyediakan layanan likuiditas untuk DEX ini, sangat meningkatkan kualitas DEX ini dalam menangkap likuiditas dan menurunkan ambang batas. Di sisi staking, dana yang disimpan dalam kolam pledge akan lebih lanjut dimobilisasi, sangat meningkatkan tingkat pemanfaatan dana ini, terutama untuk berbagai aset LRT, yang dapat menangkap likuiditas dalam ekosistem Scroll dan lebih baik membangun sistem sirkulasi nilai untuk ekosistem LRT ini.
Faktanya, dalam dua putaran pertama siklus pasar, platform agregasi pendapatan yang representatif seperti Yearn Finance dan Alpaca Finance telah muncul secara berturut-turut. Valuasi pasar awal dari yang pertama adalah antara 3 miliar hingga 5 miliar dolar AS, dan nilai pasar dari yang terakhir sekitar 1 miliar dolar AS pada puncaknya. Sebelum munculnya produk Vault dari Pencils Protocol, tidak ada platform agregasi pendapatan yang revolusioner. Produk Vault ini sangat terkait dengan pasar LRT, pasar insentif pra-pasar, dll., dan menyediakan serangkaian alat penghasil pendapatan bagi pengguna melalui penambangan dengan leverage.
Dalam jangka panjang, Vault akan mengambil manajemen aset pengguna sebagai arah pengembangan utamanya, seperti mengintegrasikan lebih banyak aset berkualitas tinggi, dan meluncurkan banyak metode pendapatan aset seperti strategi netral Delta on-chain, pendapatan sintetis on-chain, dan opsi eksotis on-chain untuk lebih memperluas saluran pendapatan. Dilihat dari valuasi Yearn Finance dan Alpaca Finance, valuasi segmen produk Vault saja sangat menjanjikan.
Perlu dicatat juga bahwa segmen Vault, yang didukung oleh ratusan juta dolar dalam TVL, akan memiliki volume bisnis yang besar, dan berencana untuk terus menggunakan 20% dari pendapatannya untuk membeli kembali dan menghancurkan token $DAPP, yang akan memberikan dasar untuk kenaikan nilai token yang berkelanjutan.
Secara keseluruhan, dari perspektif segmen Vault, banyak desainnya sangat baru dan membentuk persaingan yang berbeda dengan protokol DeFi lainnya. Persaingan dalam dimensi yang berbeda tidak hanya dapat membawa potensi pertumbuhan berkecepatan tinggi ke Pencils Protocol dan memberikan pendapatan yang berkelanjutan dan cukup besar ke platform, tetapi juga diharapkan menjadi titik masuk penting bagi pengguna untuk mengeksplorasi peluang Alpha.
Lelang
Lelang adalah salah satu fungsi inti dari bagian Pencils Protocol, termasuk fungsi LaunchPad dan fungsi lelang aset NFT dan RWA.
Faktanya, Pencils Protocol awalnya diposisikan sebagai LaunchPad. Dengan mewarisi serangkaian keunggulan dari Scroll yang mendasarinya, ia membangun launchpad aset berkualitas tinggi untuk ekosistem Scroll. Pengguna dapat menggunakan platform LaunchPad untuk pertama kali menemukan aset berkualitas tinggi dan proyek bagus dalam ekosistem Scroll, dan pihak proyek juga dapat menggunakan basis pengguna besar dari ekosistem Pencils Protocol untuk lebih luas menangkap pengguna, dana, dan perhatian, serta lebih lanjut mewujudkan peluncuran awal ekosistem. Dari perspektif ekosistem Scroll itu sendiri, sebagian besar proyek berkualitas tinggi dalam ekosistem tidak memiliki TGE (termasuk proyek Scroll itu sendiri), seperti Kelp DAO, yang memiliki kerja sama erat dengan Pencils Protocol, sehingga sebagai platform LaunchPad terbesar dan paling awal dalam ekosistem Scroll, Pencils Protocol diharapkan menjadi entri nilai penting dalam arah ini.
Selain fungsi LaunchPad konvensional, Pencils Protocol telah lebih lanjut memperkenalkan fungsi lelang untuk beberapa aset RWA dan aset NFT. Berdasarkan fungsi ini, serangkaian skenario dapat diturunkan. Misalnya, setelah beberapa aset dunia nyata di-RWA-kan atau di-NFT-kan, mereka dapat diperluas ke kelompok pengguna yang lebih luas melalui fungsi lelang untuk meningkatkan efisiensi transfer nilai. Pada saat yang sama, seluruh proses dapat memastikan keadilan berdasarkan pelaksanaan kontrak yang terbuka dan transparan. Demikian pula, beberapa aset dengan nilai tertentu tetapi kekurangan likuiditas tertentu juga dapat diberikan likuiditas lebih lanjut melalui lelang.
Fungsi lelang dapat diperluas ke banyak skenario dan mewujudkan kombinasi, sambil mempertahankan antarmuka untuk ekologi untuk berkembang dalam arah naratif yang lebih luas (Web2+Web3).
Fungsi yang diperluas
Pencils Protocol juga telah membangun beberapa fungsi yang dapat diperluas untuk mempromosikan rotasi flywheel nilai ekologi yang lebih baik. Saat ini, ada
dua arah utama, satu adalah sistem poin dan yang lainnya adalah fungsi Toko.
1. Sistem Poin Pencils
Sistem poin itu sendiri berpusat pada Poin Pencils. Sistem ini akan mencatat perilaku pengguna, seperti kontribusi pengguna terhadap pengembangan ekosistem dalam platform (bergabung dengan komunitas untuk membangun dan membantu ekosistem dalam mempromosikan pemasaran, dll.), penggunaan serangkaian fungsi platform, dll., dan memberikan Poin Pencils kepada pengguna sebagai insentif untuk mendorong pengguna bergabung dalam pembangunan ekosistem.
Dari sudut pandang Poin Pencils itu sendiri, ini bukan hanya aset insentif pra-pasar, yaitu, digunakan untuk menukarkan token ekologi $DAPP setelah TGE. Memegang poin juga dapat memperoleh serangkaian hak ekologi, termasuk:
Mendapatkan lebih banyak alokasi token dan diskon dalam proyek-proyek masa depan yang diluncurkan di Pencils Protocol.
Membeli berbagai item, NFT, dan barang virtual atau fisik melalui Toko Pencils Protocol.
Mendapatkan posisi leverage yang lebih tinggi di Pencils Protocol Vault
Akses prioritas ke airdrop Pencils Protocol
Jadi dari sudut pandang sistem poin itu sendiri, poin akan mendorong dan memotivasi lebih banyak pengguna untuk bergabung dengan ekosistem, mendorong pengguna untuk berkontribusi pada ekosistem, menggunakan produk platform, dan lebih lanjut memperluas basis pengguna. Pengembangan platform akan terus memberdayakan nilai poin dalam berbagai dimensi, dan sangat meningkatkan efektivitas insentif, sehingga meningkatkan keterikatan pengguna dan mencapai siklus nilai positif.
2. Toko
Bagian Toko juga merupakan inovasi dari Pencils Protocol. Bagian Toko akan meluncurkan beberapa aset berkualitas tinggi non-standar untuk dibeli oleh pengguna ekologi. Jenis aset dari bagian Toko relatif luas, termasuk beberapa aset NFT (perlengkapan game, kartu ekuitas, karya seni, koleksi, dll.), aset RWA (produk keuangan tradisional, aset lelang, dll.) dan bahkan beberapa aset fisik. Fungsi Toko dapat memperluas ekosistem Pencils Protocol ke lebih banyak arah, termasuk area potensial seperti game, jejaring sosial, keuangan tradisional, dll., dan menjadi jendela perdagangan Web3 yang komprehensif baru. Ketika pengguna menggunakan Poin Pencils untuk menukarkan atau menggunakan token \(DAPP untuk membayar, mereka dapat mendapatkan beberapa diskon, yang akan lebih memperluas skenario aplikasi Poin Pencils, token \(DAPP, dll., dan membawa peluang pendapatan yang lebih besar ke ekosistem.
Potensi naratif Pencils Protocol
Parit ekologi
Faktanya, ekosistem Pencils Protocol telah membangun parit ekologi yang lebih luas untuk pengembangan jangka panjangnya di masa depan. Kami percaya bahwa elemen-elemen dari sistem parit ini termasuk kemampuan naratif yang baru, efek jaringan bilateral, dan kemampuan pendapatan platform.
· Naratif baru
Seperti yang disebutkan di atas, setiap bagian produk dari Pencils Protocol itu sendiri telah membuat desain yang berbeda dan inovatif. Misalnya, dalam bagian Farming dan Vault, kerangka kerja DeFi konvensional telah dipecahkan. Di satu sisi, beberapa poin berkualitas tinggi dapat ditambang melalui leverage melalui Farming, dan di sisi lain, penambangan leverage dapat dicapai melalui model pinjaman bebas risiko. Tidak peduli arah mana, pengguna dapat mencapai "hasil dua kali lipat dengan setengah usaha" dan memungkinkan sisi B untuk mendapatkan efek likuiditas yang baik.
Untuk Lelang, Toko, dan serangkaian bagian lainnya, antarmuka lebih lanjut disediakan untuk kombinasi DeFi dengan banyak bidang potensial seperti SocialFi, GameFi, RWA, dll., dan arah naratif DeFi terus diperluas melalui komposabilitas baru, dan pengguna serta dana dapat terus tertarik dari th
ke pasar eksternal, daripada hanya berfokus pada pasar merah klasik DeFi.
· Efek jaringan bilateral (roda gila nilai ganda)
Efek jaringan bilateral keseluruhan dari Pencils Protocol tercermin dalam dua aspek: satu adalah saling mempromosikan dan pertumbuhan bagian Farming dan kolam Vault, dan yang lainnya adalah saling mempromosikan Pencils Protocol dan pasar likuiditas eksternal.
Dari perspektif pertama, bagian Farming pada dasarnya lebih mirip dengan kolam pinjaman untuk aset yang berbeda, yang terus mempromosikan kedalaman kolam melalui insentif yang sangat menarik. Misalnya, saat ini mendukung pengguna untuk menambang poin insentif pra-pasar melalui leverage, menarik pengguna untuk terus menggadaikan aset LRT ke kolam dan mewujudkan penambangan poin insentif pra-pasar melalui leverage.
Dari perspektif kolam Vault, semakin baik ketebalan dan kedalaman aset dari kolam Farming aset tunggal, semakin baik pengalaman pengguna Vault untuk peminjaman aset (likuiditas, biaya), dan semakin tinggi potensi pendapatan penambangan leverage pengguna, yang pada gilirannya memberikan distribusi pendapatan yang lebih tinggi untuk aset di kolam Farming. Oleh karena itu, "ujung Farming" dan "ujung Vault" adalah hubungan jaringan bilateral satu sama lain, membentuk roda gila sirkulasi nilai internal.
Dari perspektif kedua, hubungan jaringan bilateral antara Pencils Protocol dan pasar likuiditas eksternal.
Dari perspektif pasar likuiditas token, "ujung Farming" dan "ujung Vault" dari Pencils Protocol adalah pintu masuk likuiditas dan keluaran likuiditas. Pengguna menggadaikan aset mereka melalui "ujung Farming" dan menggunakan "ujung Vault" untuk penambangan leverage di pasar likuiditas eksternal (DEX, dll.).
Bagi pihak proyek, mereka mengharapkan pengguna memberikan likuiditas pada token mereka melalui kolam Vault (terutama penambangan leverage dapat membawa efek likuiditas ganda) untuk membangun pasar token yang lebih sehat.
Tindakan yang mungkin diambil oleh pihak proyek termasuk memberikan efek insentif yang lebih baik untuk "sisi Farming" dan "sisi Vault" dari Pencils Protocol, mengajak lebih banyak pengguna komunitas untuk bergabung dalam penggadaian "sisi Farming", dll. Peningkatan skala penggadaian di "sisi Farming" diharapkan dapat lebih mempromosikan pendapatan pengguna "sisi Vault", dan kemudian memobilisasi pengguna untuk melakukan penambangan leverage di "sisi Vault" berdasarkan token proyek untuk membawa efek likuiditas yang lebih baik pada token proyek. Proses ini juga akan terus mendorong naik TVL dari Pencils Protocol.
Oleh karena itu, sektor DeFi dari Pencils Protocol dan pasar likuiditas eksternal akan terus menghasilkan hubungan jaringan bilateral untuk membentuk roda gila nilai eksternal.
Seiring roda gila nilai internal dan roda gila nilai eksternal terus saling mempromosikan dan memberdayakan, Pencils Protocol, sebagai mesin likuiditas penting dari ekosistem Scroll, akan terus mendapatkan peningkatan nilai.
Jadi kita melihat bahwa pada tahap awal (hanya bagian Farming yang terbuka), TVL dari Pencils Protocol dapat mencapai 300 juta dolar AS, dan dengan beroperasinya roda gila ganda terbuka dari produk Vault, data TVL masih diharapkan terus meroket.
· Profitabilitas platform
Setiap bagian dari Pencils Protocol memiliki profitabilitas tertentu. Pada tahap awal, itu akan menjadi bagian produk DeFi, termasuk bagian Farming dan Vault.
Di bagian Farming, platform akan mengenakan biaya kecil ketika pengguna menggadaikan dan menarik hadiah. Dilihat dari TVL saat ini sebesar 300 juta dolar (penggadaian dan penarikan dinamis), itu sudah dapat menghasilkan pendapatan yang cukup besar untuk Pencils Protocol.
Di bagian Vault yang akan datang, ketika
tidak pernah seorang pengguna mendapatkan penghasilan dari penambangan dengan leverage dan bagian produk masa depan seperti perpustakaan strategi, platform akan mengumpulkan sebagian darinya sebagai pendapatan platform. Perlu dicatat bahwa pendapatan yang diperoleh pengguna melalui bagian Vault berasal dari ekologi eksternal platform daripada permainan zero-sum, seperti menyediakan likuiditas untuk berbagai pasar likuiditas di Scroll (multi-chain di masa depan) untuk mendapatkan pendapatan penambangan, jadi setiap kali bagian Vault memberikan keuntungan kepada pengguna, ekosistem Pencils Protocol akan mendapatkan peningkatan nilai dan pendapatan. Terutama dengan percepatan operasi sistem flywheel nilai ganda yang disebutkan di atas, profitabilitas sektor DeFi Pencils Protocol akan terus meningkat. Selain sektor DeFi, sektor Lelang dan Toko dari Pencils Protocol juga memiliki harapan tertentu untuk profitabilitas yang berkelanjutan. Dari perspektif sektor Lelang, Pencils Protocol sendiri adalah peluncur aset dari ekosistem Scroll, menyediakan layanan peluncuran untuk proyek-proyek berkualitas tinggi dalam ekosistem, dan juga merupakan salah satu bisnis utama Pencils Protocol. Saat ini, ekosistem Scroll masih dalam tahap awal pengembangan, dan ada banyak proyek berkualitas tinggi yang belum TGE, dan ekosistem Scroll masih dalam periode dividen pertumbuhan cepat. Sebagai pusat nilai penting dari ekosistem Scroll, Pencils Protocol akan memiliki berbagai peluang pendapatan langsung dengan menyediakan layanan peluncuran untuk banyak proyek berkualitas tinggi dan menyediakan saluran bagi pengguna untuk berpartisipasi dalam proyek-proyek baru yang berkualitas tinggi. Selain itu, sebagai platform yang mengumpulkan perhatian investor, dengan terus memberdayakan lelang, Toko, dan sektor lainnya, nilai perhatian ini juga akan dapat membantu Pencils Protocol menjelajahi lebih banyak model bisnis tambahan dan terus menangkap pendapatan dari banyak pasar potensial yang luas termasuk RWA. Dibandingkan dengan sebagian besar ekosistem DeFi, struktur pendapatan Pencils Protocol bersifat hierarkis, beragam, dan luas, dan pendapatan yang cukup besar ini akan terus memberikan dorongan untuk pengembangan ekosistem. Jadi secara keseluruhan, narasi baru, efek jaringan bilateral, dan profitabilitas yang cukup besar membantu Pencils Protocol membangun parit nilai yang relatif luas, yang merupakan fondasi terpenting untuk potensi narasi ekologi.Harapan terhadap token
Pencils Protocol masih belum memiliki TGE, yang berarti masih dalam tahap pasar yang sangat awal, dan pengguna saat ini lebih fokus pada insentif Pencils Points. Tentu saja, kita bisa saja membuat harapan awal terhadap token $DAPP. · Skenario aplikasi Token $DAPP sendiri memiliki banyak fungsi. Selain arah tata kelola, mereka dapat langsung memiliki hubungan yang dalam dengan hak dan kepentingan serta manfaat pengguna. Pencils Protocol telah menyiapkan rencana staking asli untuk token \(DAPP (diluncurkan setelah TGE), yaitu, pemegang token dapat men-stake \(DAPP di Pencils Protocol Farms dan mendapatkan token bukti-stake \(pDAPP) dengan rasio 1:1. Pemegang \(pDAPP dapat memperoleh subsidi dengan men-stake \(pDAPP) atau menyediakan likuiditas \(pDAPP di DEX. Di bagian Vault, pengguna yang ingin mendapatkan lebih banyak insentif poin dan kelipatan leverage yang lebih tinggi, penggunaan prioritas fitur eksklusif, dan produk strategi yang lebih kaya perlu men-stake token \(DAPP. Di platform lelang, penjual yang ingin mendaftarkan aset di platform harus men-stake token \(DAPP untuk mencegah aktivitas jahat. Dalam hal utilitas, Pencils Protocol juga berencana untuk mengintegrasikan \(DAPP untukkens ke dalam berbagai produk DeFi, termasuk protokol likuiditas dan layanan pinjaman, memungkinkan pengguna untuk mengoptimalkan alokasi aset dengan menyediakan likuiditas, meminjamkan atau berpartisipasi dalam staking, dan memperoleh utilitas hadiah tambahan dari aktivitas ini. Pada saat yang sama, memegang token \)DAPP akan lebih mempercepat atribut ekuitas pemegang Pencils Points, memperoleh distribusi pendapatan yang lebih baik berdasarkan metode Farming yang berbeda, dan dengan demikian mendorong partisipasi komunitas yang lebih dalam dan loyalitas.
Di bagian Toko, pengguna dapat menggunakan $DAPP untuk melakukan perdagangan margin NFT, aset RWA, poin, dan derivatif, sehingga memperluas utilitas dan aplikasi aset mereka dalam ekosistem Pencils Protocol.
Jadi dari perspektif skenario aplikasi, token DAPP itu sendiri memiliki permintaan kaku yang sangat luas. Pengguna dapat mengubahnya menjadi pendapatan dan hak dengan staking, memegang, dan menggunakan token DAPP. Semakin luas cakupan bisnis Pencils Protocol, semakin kuat permintaan kaku token $DAPP.
· Penghancuran
Pencils Protocol berencana untuk terus menghancurkan token DAPP melalui pendapatan platform. Saat ini jelas bahwa 20% dari pendapatan bagian Vault digunakan untuk menghancurkan token DAPP. Selain bagian ini, bagian lain juga telah menyiapkan mekanisme penghancuran. Berdasarkan profitabilitasnya, ini masih akan memainkan peran yang baik dalam mempromosikan deflasi token $DAPP.
Jadi dari perspektif sistem aplikasi dan rencana penghancuran, permintaan kaku yang berkelanjutan dan deflasi akan dapat terus meningkatkan nilai token $DAPP, dan memiliki ekspektasi pasar yang baik dalam jangka panjang.
Penilaian
Pencils Protocol itu sendiri adalah platform komprehensif, yang mencakup banyak fitur seperti penambangan likuiditas, staking, peminjaman, pendapatan teragregasi, lelang, dll. Produk itu sendiri mencakup banyak jalur dan dapat diperluas ke GameFi, SocialFi, RWA dan banyak jalur lainnya berdasarkan serangkaian modul fungsional. Berdasarkan narasinya, fungsi produk dan potensi pengembangan keseluruhan, serta parit pengembangan ekologi yang luas, dana eksplosif, dan pertumbuhan pengguna, diharapkan menjadi blue chip dalam putaran pasar bull ini dari arah ekosistem layanan DeFi yang komprehensif.
Jadi untuk lebih mencerminkan penilaian Pencils Protocol, kami memilih proyek blue chip Alpha yang representatif di jalur berbeda dalam dua putaran pasar bull terakhir untuk perbandingan.
Yearn Finance
Yearn Finance adalah generasi pertama dari pengumpul hasil. Berdasarkan total aset yang dikelola (TVL), jumlah strategi yang dikembangkan, partisipasi komunitas, dan integrasi dengan proyek DeFi lainnya, TVL Yearn Finance pernah melebihi $4 miliar, dan penilaian seluruh ekosistemnya pernah diperkirakan oleh pasar antara $3 miliar dan $5 miliar. Dari perspektif token, nilai pasar YFI mendekati $2,5 miliar pada puncaknya.
Uniswap
Uniswap adalah DEX terbesar dalam dua pasar bull terakhir. Volume perdagangan harian Uniswap selama pasar bull melebihi miliaran dolar. Berdasarkan volume perdagangan dan ukuran pool likuiditas platformnya, serta peran fundamentalnya dalam ekosistem DeFi, penilaian ekosistemnya pernah diperkirakan oleh pasar setinggi $20-30 miliar. Nilai pasar token UNI mencapai puncak $22,5 miliar.
Sushiswap
Meskipun SushiSwap dimulai sebagai fork dari Uniswap, ia telah menciptakan ceruk di ruang DeFi melalui inovasi cepat dan pengembangan yang didorong oleh komunitas. Selain fungsi AMM (automated market maker) tradisional, SushiSwap telah memperluas produknya untuk menyertakan Kashi (peminjaman mark
et), BentoBox (kolam likuiditas universal), dan Miso (platform penerbitan terdesentralisasi). Mempertimbangkan dimensi komprehensif dari skala ekologi dan kemampuan inovasi, valuasi SushiSwap selama pasar bull dianggap berada di antara $5 miliar dan $10 miliar, sementara pada puncak pasar bull, nilai pasar token $SUSHI mendekati $3 miliar.
Aave
Aave adalah pemimpin dalam pinjaman DeFi, dengan valuasi sekitar $15-20 miliar berdasarkan skala pinjaman di platform, penggunaan produk inovatif seperti "flash loans", kemampuan untuk berkembang lintas rantai, dan adopsi luas di seluruh ekosistem DeFi. Token $AAVE memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $6 miliar pada puncak pasar bull.
Lido Finance
Lido adalah salah satu penyedia layanan staking likuiditas terbesar. Berdasarkan ukuran pasar Ethereum yang di-stake (pada puncak pasar bull, Lido menguasai lebih dari 30% pangsa pasar staking Ethereum) dan potensi pertumbuhan platform, valuasi ekosistem Lido pernah mencapai $10-15 miliar, dan pada puncak pasar bull, kapitalisasi pasar tokennya mendekati $10 miliar.
Pasar DeFi blue-chip yang disebutkan di atas lebih fokus pada satu bidang dan telah menjadi pemimpin di jalur yang sesuai selama bertahun-tahun. Tidak menutup kemungkinan bahwa dampak QE tak terbatas dari The Fed pada industri kripto telah menyebabkan beberapa proyek utama dinilai terlalu tinggi. Mempertimbangkan fundamental dan aspek bisnis dari Pencils Protocol, potensi valuasinya lebih dari 10 miliar dolar AS. Dibandingkan dengan valuasi token dari proyek-proyek yang disebutkan di atas pada puncaknya, valuasi konservatif dari nilai pasar token DAPP juga diharapkan lebih dari 5 miliar dolar AS. Jadi saat ini, valuasi ekosistem Pencils Protocol sangat diremehkan, dan kinerja pasar token DAPP setelah TGE masih layak untuk dinantikan.
Ringkasan
Dari sejarah perkembangan keseluruhan jalur DeFi, setelah kemunculannya, DeFi juga mengalami fermentasi naratif pada tahun 2020, gelembung cepat harga aset pada tahun 2021, dan tahap kekecewaan setelah gelembung pasar bear pecah pada tahun 2022. Saat ini, dengan verifikasi penuh dari kesesuaian antara produk dan pasar, DeFi keluar dari jurang kekecewaan naratif dan membangun nilai intrinsiknya dengan data bisnis aktual.
DeFi sendiri adalah salah satu dari sedikit jalur di bidang kripto dengan model bisnis yang matang dan ruang pasar yang berkembang. Ini masih terus memiliki perhatian jangka panjang dan nilai investasi, tetapi arah naratif dari jalur ini perlu lebih lanjut diinnovasi.
Pencils Protocol memberikan contoh yang baik. Sebagai perwakilan dari narasi sistem DeFi baru, ia secara bertahap menunjukkan keunggulannya dalam ekosistem Scroll dengan sistem produk yang berjenjang dan berbeda, arah naratif yang luas, dan profitabilitas jangka panjang yang diharapkan. Dengan peluncuran penuh ekosistem dan ekspansi multi-rantai, Pencils Protocol juga diharapkan menjadi unicorn baru di bidang ini.
Dari sudut pandang investor, dengan menciptakan ekosistem sistem pendapatan yang komprehensif dan inovatif, ini juga menjadi titik masuk terbaik bagi investor untuk "melihat ke depan" dan terus menangkap peluang Alpha di era pasca-DeFi.
Artikel ini berasal dari kontribusi dan tidak mewakili pandangan BlockBeats
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Wormhole dan Nuffle Labs bermitra untuk merombak restaking multichain
Polygon menolak proposal untuk menggunakan lebih dari $1 miliar stablecoin jembatan untuk menghasilkan imbal hasil
Ringkasan Cepat Anggota komunitas Polygon menolak proposal awal untuk mengalokasikan lebih dari $1 miliar dalam stablecoin dari jembatan PoS Chain untuk menghasilkan imbal hasil. Setelah mendapatkan masukan dari komunitas, Polygon mengakui kekhawatiran ini dan memutuskan untuk tidak melanjutkan proposal tersebut, namun tetap terbuka untuk mengeksplorasi ide-ide inovatif di masa depan.
HashKey Group Hong Kong meluncurkan Ethereum Layer 2 HashKey Chain di mainnet
HashKey Group telah meluncurkan Ethereum Layer 2 HashKey Chain di mainnet. HashKey bergabung dengan perusahaan kripto lainnya seperti Coinbase dan Kraken dalam membangun jaringan Layer 2 mereka sendiri menggunakan OP Stack.