Le marché obligataire américain vient de livrer une leçon brutale à l’ancien président Donald Trump. En voulant s’attaquer de front aux déficits commerciaux via une politique tarifaire agressive, il a déclenché un effet boomerang inattendu : une envolée des rendements obligataires et un recul stratégique en moins de 48 heures. Ce revirement soulève des questions fondamentales sur la solidité de la politique économique américaine et relance le débat sur l’alternative Bitcoin comme pilier monétaire.

Quand Trump parie contre les marchés : Retour express à la réalité

Le 23 avril, Donald Trump a suspendu les hausses tarifaires prévues sur les importations , les ramenant à un taux de base de 10 % pour la majorité des pays, à l’exception de la Chine. Ce recul précipité a immédiatement suscité de vives critiques. L’économiste Saifedean Ammous, auteur du célèbre The Bitcoin Standard, a résumé l’épisode dans un post sur X : « Trump a combattu le marché obligataire, et c’est le marché obligataire qui a gagné ». Selon lui, la décision de Trump était motivée par une pression croissante des marchés.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Suite à l’annonce des tarifs, les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont bondi de moins de 4 % à 4,5 % (données CNBC). Cette envolée a provoqué une onde de choc : une vente massive d’obligations et une perte de crédibilité de la stratégie économique de Trump. Ammous poursuit : « Revenir sur les tarifs moins d’une journée après leur mise en place a été absolument dévastateur pour la position de négociation de Trump ». Le signal envoyé aux marchés et aux partenaires comme la Chine a été interprété comme un aveu de faiblesse.

Tarifs, bitcoin et guerre des devises : Les lignes de fracture s’intensifient

Pour certains analystes comme Raoul Pal, fondateur de Global Macro Investor, l’ensemble de la stratégie tarifaire de Trump pourrait n’être qu’un simple jeu de posture destiné à peser dans les négociations avec Pékin. Mais l’effet escompté semble manqué. « Tous ces discours sur une Chine prête à céder sous la menace de Trump paraissent aujourd’hui risibles, alors qu’il n’a même pas pu maintenir ses tarifs deux jours », ironise Ammous. La Chine, selon lui, « n’a montré absolument aucune inclination à négocier ».

Ce déséquilibre prolongé dans les négociations pèse non seulement sur les marchés actions, mais freine aussi le rebond du bitcoin, selon une analyse de Nansen. Mais ce que certains perçoivent comme un échec diplomatique pourrait bien être l’étincelle qui rallume l’idée d’un standard Bitcoin. Pour Ammous, la seule voie de sortie durable serait une refonte radicale du système monétaire américain : « Achetez du bitcoin jusqu’à ce que la valeur détenue par le gouvernement américain suffise à adosser toute la masse monétaire en dollars. Ensuite, passez à un standard bitcoin ».

En toile de fond, ce bras de fer révèle l’usure d’un modèle monétaire basé sur la dette et la répression financière. L’épisode Trump montre à quel point les leviers classiques de politique économique peuvent se retourner contre ceux qui les actionnent. À court terme, les tensions commerciales continueront de peser sur les marchés. À plus long terme, la pression monte pour explorer des systèmes alternatifs , et le bitcoin, malgré ses critiques, reste en embuscade.