Pire chute des marchés depuis 5 ans : simple correction ou début d’une crise ?

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Lors du Liberation Day, Trump annonce des tarifs douaniers bien plus sévères qu’attendus. La réaction du marché ne se fait pas attendre. Cependant, toute la séance d’hier continue sur la lancée de la session de nuit et efface plus de deux fois la capitalisation des cryptos sur les marchés traditionnels. Le S&P chute de plus de 5 %, pire journée depuis mars 2020 pendant le confinement du Covid-19. Est-ce une réelle tendance de fond qui se met en place ?

Dégringolade immédiate, les marchés traditionnels et crypto dans la tourmente

L’annonce des tarifs met le feu aux poudres sur les marchés. Le S&P 500 perd plus de 5 % et continue en session de nuit.

Le Nasdaq comme le Dow Jones suivent le mouvement avec -6 % et -3 % respectivement.

Les crypto-monnaies ne sont évidemment pas épargnées en tant qu’actif à risque.

En effet, la capitalisation totale des cryptos concède jusqu’à 180 milliards de dollars, soit 6,5 %.

Le Bitcoin qui frôlait les 90 000 dollars suite à la spéculation liés aux tarrifs se voit chuter jusqu’à 81 200 dollars.

Aussi, sur le marché des dérivés, 250 millions de dollars de liquidés dans les heures suivant l’annonce de Donald Trump. Les investisseurs, pris de panique, se ruent sur l’or qui prend temporairement un nouveau record historique.

Sur-réaction ou début de crise, la macro nous guide

Ce qui inquiète surtout en premier lieu, ce sont les risques d’inflation liée à ces changements. Fatalement, la croissance sera impactée si les ménages consomment moins en raison de la hausse des prix. L’OCDE alerte déjà sur l’amputation de la production mondiale ainsi que sur l’augmentation de l’inflation au niveau mondial.

Beaucoup de matières premières sont importées aux États-Unis, ce qui provoquera forcément une hausse des prix à la production et donc de l’inflation.

Aussi, la FED se trouve dans une situation délicate. Trump presse Jerome Powell de baisser les taux, car il sait que sa politique aura un impact sur l’économie.

Cependant, la FED hésite, baisser les taux qui sont actuellement à 4,25/4,5 % pourrait ruiner les efforts sur l’inflation. Le contexte est encore plus tendu que lors de la dernière guerre commerciale.

En comparaison, aujourd’hui, en plus des tarifs douaniers : la FED se bat contre une inflation difficile à réduire sous les 3 %, la géopolitique est extrêmement tendue sur trois pôles (Ukraine, Taïwan, Iran), ainsi que les menaces de dédollarisation des BRICS.

La dernière fois, une baisse des taux avait suffi à relancer les marchés après trois mois de chute.

Cette fois-ci, la FED hésite, mais en plus, elle n’est pas le seul facteur.

À quoi s’attendre, rebond ou crise prolongée ?

Deux scénarios se dessinent. Si les tarrifs restent tels quels et leurs effets n’engagent pas des ripostes et des surenchères, alors cette chute sera surtout une réaction vive exagérée. La baisse prochaine théorique de la FED viendra rassurer les marchés, injectera des liquidités et les actifs risquées seraient portés par cet afflux de cash.

Bitcoin, notamment porté par des achats massifs, pourrait enfin se diriger vers ce que les analystes espèrent, à savoir les 150 000 dollars ou même 200 000.

Cependant, si la Chine et l’UE se lancent dans une guerre commerciale avec des représailles, la récession sera bien plus probable. Les États-Unis, avec leur croissance déjà en berne, pourrait poursuivre la pente et enchainer deux voire trois trimestres en négatif.

Sur le long terme, les tensions commerciales pourraient alimenter la dédollarisation. Si les BRICS se détournaient du dollar, Bitcoin viendrait s’installer comme une valeur refuge de plus en plus sérieux.

Pour le moment, le marché semble surtout surréagir, il est encore trop tôt pour estimer l’impact réel des tarifs douaniers. Le marché n’aime pas être surpris, encore moins par l’incertitude.

Une clarification rapide, même négative qui aiderait à se projeter, aiderait le marché à se rassurer et à stopper cette tendance baissière qui s’installe.

Il faut surveiller de près l’évolution de la situation et du marché. Goldman Sachs prévoyait un S&P autour des 6 200 points d’ici à la fin de l’année, aujourd’hui, il évolue à 5 400.

Avec un marché qui reprend des couleurs pour coller au scénario, c’est théoriquement 15 % pour le S&P. Pour Bitcoin, cela se traduirait par une performance encore plus importante avec de nouveaux records.

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