Les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient ébranler la stabilité des pièces stables

Les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient être une excellente nouvelle pour Bitcoin et les actions, mais elles constituent des menaces qui pourraient nuire à la stabilité relative du marché des pièces stables.

Vous voyez, les pièces stables sont fortement soutenues par les bons du Trésor américain. À l’heure actuelle, ils détiennent plus de 120 milliards de dollars de bons du Trésor, ce qui en fait le 18e détenteur. Tether (USDT) et USD Coin (USDC) sont les deux plus grandes pièces stables au monde, détenant respectivement 70 % et 21 % du marché.

Ces pièces sont devenues un élément essentiel du système financier, comme l’a déclaré Bernstein, qui les considère désormais comme « d’importance systémique ».

Fed et pièces stables

Lorsque la Fed réduit ses taux, les émetteurs de stablecoins le sentent bien dans leur portefeuille. Ils rendent leur produit gratuit pour les utilisateurs, gardant pour eux tous les intérêts des Trésors.

Mais lorsque ces taux baissent, leurs revenus baissent également. Ces émetteurs sont alors acculés. Les taux contrôlent l’intégralité de leur marge bénéficiaire, et plus ces taux baissent, plus les sociétés de stablecoin sont désespérées de gagner de l’argent ailleurs.

Les réductions de la Fed pourraient amener Tether et les autres à facturer des frais qu'ils ont évités jusqu'à présent. Cela peut signifier des frais pour frapper ou graver des jetons, ou même des frais pour utiliser les pièces stables dans les transactions. Cela supprimerait certains des principaux avantages de l’utilisation des pièces stables en premier lieu.

L’attrait des stablecoins réside dans leur faible coût et leur facilité d’utilisation. Mais avec la diminution des revenus d'intérêts, les émetteurs n'auront peut-être d'autre choix que de répercuter les coûts sur les utilisateurs, ce qui est une mauvaise nouvelle pour quiconque utilise ces jetons.

Les entreprises se préparent au changement

Les sociétés Stablecoin se préparent à ces changements. Jeremy Allaire, PDG de Circle, a déclaré que des taux d'intérêt plus bas augmenteraient les investissements et l'activité économique, ce qui pourrait être bénéfique pour leur entreprise.

Il a souligné qu’à mesure que les taux baissent, le capital sera mis à profit plus rapidement, augmentant ainsi la demande de technologie stablecoin.

L'USDC, qui possède déjà la vitesse de circulation de l'argent la plus élevée au monde, pourrait connaître une demande accrue à mesure que les gens recherchent des moyens plus rapides et moins coûteux de déplacer des fonds. Paolo Ardoino, PDG de Tether, a cependant déclaré :

"Si nous constatons une poursuite de l'assouplissement de la Fed, je m'attends à un afflux de capitaux vers les marchés de la cryptographie alors que les investisseurs recherchent des rendements plus élevés et une diversification loin des monnaies fiduciaires."

Pendant ce temps, les régulateurs américains continuent de s’en prendre aux sociétés de cryptographie. Jusqu'à présent cette année, ils ont collecté plus de 19 milliards de dollars en règlements, dont près des deux tiers proviennent d'affaires liées à la cryptographie.

Le défunt FTX et sa société commerciale Alameda représentent 12,7 milliards de dollars de ce total. Cet argent a été versé à la Commodity and Futures Trading Commission (CFTC) dans le cadre d'un règlement conclu en août.

L’année 2024 a vu une augmentation de 78 % des paiements de règlement par rapport à 2023, qui n’avait récolté que 10,87 milliards de dollars. Cette hausse est encore plus matic par rapport à 2022, avec une augmentation de 8 327 % des valeurs de règlement. Mais ce n'est qu'une partie du tableau.

Terraform Labs a payé 4,47 milliards de dollars pour régler avec la Securities and Exchange Commission (SEC). Genesis a également déboursé 2 milliards de dollars au Bureau du procureur général (OAG) après avoir déposé son bilan en janvier 2023.