L’économie chinoise en déclin peut-elle être sauvée ?

L'économie chinoise est en difficulté. Avec un objectif ambitieux de 5 % de croissance cette année, le pays est confronté à la faiblesse des dépenses de consommation, à un marché immobilier défaillant et à une résistance internationale à l’encontre de ses produits.

En septembre, il était clair qu’atteindre l’objectif était tout simplement impossible. Dans un ultime effort, Pékin a déployé des mesures de relance , réduisant les taux d’intérêt et injectant des liquidités dans le système.

Mais les économistes affirment que le succès est loin d’être garanti. Les craintes de déflation continuent de croître, tout comme les inquiétudes quant à savoir si la Chine entrera dans une du Japon .

Désormais, tous les regards sont tournés vers la capacité de la Chine à relancer son économie. Moins de 20 % des économistes interrogés par Bloomberg pensent que la Chine atteindra son objectif de croissance l’année prochaine. 

Bien que les chiffres des exportations soient les plus élevés depuis deux ans, les pays sont de plus en plus préoccupés par l’afflux de produits chinois bon marché sur leurs marchés, ce qui fait baisser les prix locaux.

Le vice-ministre chinois des Finances, Liao Min, continue de défendre ses prouesses manufacturières, affirmant qu'elles contribuent à lutter contre le changement climatique et l'inflation à l'échelle mondiale. Mais personne n’y croit.

Pourquoi le monde devrait s'en soucier

Le déclin économique de la Chine est le problème de tous. Le Fonds monétaire international (FMI) prévoit que le pays restera le principal contributeur à la croissance mondiale au moins jusqu'en 2028.

Sa part dans la croissance mondiale devrait atteindre 22,6 %, soit le double du niveau américain. Par exemple, le Brésil et l'Australie, qui dépendent fortement des investissements chinois dans les infrastructures et l'immobilier, souffrent actuellement.

L’excédent d’acier que la Chine ne peut plus absorber au niveau national inonde le marché mondial, faisant baisser les prix et nuisant aux entreprises du monde entier.

Les constructeurs automobiles comme Stellantis NV et Aston Martin souffrent également, la faible demande des consommateurs chinois affectant leurs résultats.

Les marques mondiales comme Starbucks et Estée Lauder connaissent une baisse considérable de leurs ventes alors que les consommateurs chinois réduisent leurs dépenses. Le secteur manufacturier s’est contracté trac les mois sauf trois depuis avril 2023.

Les États-Unis renforcent les restrictions sur l’accès de la Chine aux semi-conducteurs haut de gamme et à d’autres technologies clés, une décision que Washington qualifie de « concurrence stratégique ».

Mais en Chine, cela est perçu comme une tentative de confinement économique. La situation est si désastreuse que les prêts bancaires chinois à l’économie réelle ont diminué pour la première fois depuis près de deux décennies.

Les gouvernements locaux, déjà ensevelis sous des montagnes de dettes cachées, souffrent également de la chute de leurs revenus issus de la vente de terrains.

Sans cet argent, ils ne peuvent pas financer les dépenses budgétaires, ce qui freine encore davantage les efforts de relance économique.

La crise immobilière en Chine aggrave la situation

L'immobilier est la pierre angulaire de l'économie chinoise depuis des années, notamment depuis l'arrivée au pouvoir de Xi Jinping. Mais ce moteur de croissance autrefois puissant s’est essoufflé.

En 2020, le gouvernement a lancé une campagne de répression contre les promoteurs fortement endettés, dans l’espoir de réduire les risques pour le système financier. Cela a fonctionné, mais non sans conséquences graves.

Les prix des logements ont chuté et de nombreux promoteurs ont fait défaut. Pire encore, certains ont arrêté la construction de maisons déjà vendues mais non encore livrées.

L’effondrement du marché immobilier a anéanti 18 000 milliards de dollars de richesse des ménages. C’est une richesse qui aurait pu être dépensée pour stimuler l’économie, mais au lieu de cela, les gens conservent leur argent, craignant de le dépenser.

Les consommateurs chinois ne sont plus les acheteurs enthousiastes de l’après-Covid auxquels le monde s’attendait.

Après la réouverture du pays fin 2022, les espoirs étaient grands que les « achats de vengeance » et les voyages apporteraient une reprise tirée par les consommateurs. Mais cela n’est jamais arrivé.

Le gouvernement ne reste cependant pas les bras croisés. En mai, Pékin a dévoilé un programme de financement de 43 milliards de dollars de la banque centrale pour aider les entreprises soutenues par le gouvernement à racheter les logements invendus aux promoteurs.

Même si les autorités locales ont mis du temps à s’y rallier. Sur plus de 200 villes, seule une poignée a rejoint l’initiative.