Bitcoin en dessous de 50 000 ? Les données faibles de cette semaine ravivent les craintes

👇1-14) La semaine a commencé positivement, avec trois fonds de pension américains exprimant leur intérêt pour l'acquisition de Bitcoin via des ETF. Bien que Mt. Gox ait distribué des milliards de dollars en Bitcoins aux créanciers, et que 40 % de ceux-ci aient été envoyés aux échanges, les prix du Bitcoin ont continué à augmenter. La ligne de tendance près de 70 000 a été testée pour la sixième fois. Cependant, la situation a rapidement changé.

👇2-14) Au cours des dernières 48 heures, il est devenu évident que l'économie américaine est plus faible que ce que la Réserve fédérale croyait initialement. La déclaration du FOMC de cette semaine était modérément belliciste, suggérant divers scénarios possibles. Cependant, lors de la session de questions-réponses, le président de la Fed, Powell, a délivré un message accommodant, indiquant qu'une baisse des taux en septembre est probable si l'inflation diminue comme prévu.

👇3-14) Ce ton accommodant a déclenché des rallyes dans les actions et le Bitcoin. Cependant, moins d'un jour plus tard, le paysage a changé de manière spectaculaire lorsqu'un indice ISM faible a envoyé des ondes de choc à travers les actifs à risque.

👇4-14) Bien que nos modèles anticipent une baisse continue de l'inflation, cette semaine a démontré que l'inflation n'est plus la métrique principale à surveiller. Il y a dix ans, nous avons développé des modèles économiques américains étendus en utilisant des indicateurs avancés, coïncidents et retardés. Étant donné que l'inflation est statistiquement un indicateur retardé, il a historiquement été relativement simple à prédire.

👇5-14) Les données sur le PIB et l'emploi sont des indicateurs retardés, chacun avec des retards d'un mois. Cependant, l'indicateur le plus fiable, l'indice ISM de fabrication, est généralement validé par la performance du marché boursier. Au cours des 12 derniers mois, cependant, ces deux séries de données ont été inhabituellement désynchronisées. Alors que l'indice ISM signale une économie américaine faible, le marché boursier semble être principalement motivé par le thème de l'IA et la performance des sept plus grandes actions.

Un de ceux-ci est FAUX ? Il semble que les actions (SP500) soient trop élevées

👇6-14) L'impression d'une économie forte peut provenir des données sur l'emploi, boostées par une augmentation disproportionnée des emplois temporaires et liés au gouvernement. En réalité, cette croissance n'était que temporaire. Le marché boursier a tendance à augmenter lors de la dernière année d'un mandat présidentiel, car l'administration en place met souvent en œuvre des mesures de relance budgétaire supplémentaires pour apaiser les électeurs. Cette relance semble avoir été un moteur clé derrière le rendement de +19,4 % du SP 500 l'année dernière.

👇7-14) Avec l'indice ISM de fabrication s'affaiblissant considérablement au cours des deux derniers mois, la probabilité que l'indice ISM et la croissance annuelle (YoY) du SP 500 convergent à un niveau plus élevé—60 pour l'ISM et +20 % pour le SP 500 YoY—a été sérieusement compromise cette semaine.

👇8-14) Au lieu de cela, le SP 500 pourrait devoir s'aligner sur l'économie "réelle", ce qui pourrait entraîner une baisse de 20 % des actions. Historiquement, le Bitcoin a connu des corrections brutales lorsque l'ISM a atteint son sommet. Ce qui distingue cette situation, c'est l'effet persistant des mesures de relance COVID et le soutien politique agressif à l'économie, comme l'annulation des prêts étudiants, qui ont pu alimenter le rallye du marché boursier aux côtés du thème de l'IA malgré une économie faible, comme indiqué par l'ISM.

👇9-14) Le principal risque est que le SP 500 puisse rapidement décliner, obligeant la Réserve fédérale à annoncer qu'elle surveille les marchés pour une éventuelle baisse de taux d'urgence. Malgré le maintien d'une position belliciste par la plupart des gouverneurs de la Fed cette semaine, les marchés des taux d'intérêt avaient déjà anticipé une baisse il y a plusieurs mois. Les attentes du marché pointent maintenant vers une baisse de 50 points de base en septembre, suivi de réductions supplémentaires de 25 points de base dans les mois suivants.

👇10-14) Cependant, étant donné que la politique monétaire agit avec un décalage de douze à dix-huit mois, réduire les taux aujourd'hui pourrait ne pas avoir d'impact sur l'économie avant le milieu ou la fin de l'année prochaine. De plus, l'économie est devenue moins sensible aux taux d'intérêt en raison de la réduction relative du secteur à forte intensité de capital par rapport à d'autres secteurs.

👇11-14) Comme mentionné plus tôt cette semaine, si la Réserve fédérale réduit les taux après un cycle prolongé de hausses uniquement en raison d'une inflation plus faible, les actions (et le Bitcoin) devraient interpréter la première réduction comme haussière. Cependant, si une économie faible motive la réduction—comme ce fut le cas en 2001 et 2007—les actions (et le Bitcoin) sont susceptibles de baisser.

👇12-14) Historiquement, la probabilité d'une récession en 2025 est élevée, et le marché boursier anticipe généralement ces ralentissements bien à l'avance. Depuis 1900, 25 présidents américains ont commencé leur premier mandat, dont 11 ont connu une récession au cours de leur première année, ce qui donne une probabilité de 44 % d'une récession au cours de leur première année en fonction. En juin 2025, YCharts rapporte une probabilité de récession de 55,83 %, en hausse par rapport au mois précédent mais en baisse par rapport à l'année dernière. Le modèle de Rosenberg Research indique une probabilité de récession de 85 % en 2024, la plus élevée depuis la Grande Récession.

👇13-14) Supposons que le marché boursier suive la tendance baissière de l'indice ISM Manufacturing ou commence même à anticiper une récession imminente. Dans ce cas, les actions devraient probablement baisser de manière significative au cours des prochains trimestres. Cela aurait également des implications négatives substantielles pour le Bitcoin. Si ce scénario se réalise, les prix du Bitcoin pourraient revenir au niveau de 50 000 et même tomber plus bas.

👇14-14) Une gestion efficace des risques est cruciale dans ce scénario.