Goodbye Germany: Ethena verlässt Deutschland nach BaFin Verbot

Algorithmische Stablecoins genießen im Allgemeinen nicht den besten Ruf in der Kryptobranche, sorgte doch der Zusammenbruch von Terra/Luna 2022 dafür, dass das Kryptouniversum fast implodierte und mit einem langen Kryptowinter zu kämpfen hatte. Doch davon ließ sich das Ethena Team nicht schrecken und startete vor rund einem Jahr den USDe, einen synthetischen Stablecoin, der auf der Ethereum Blockchain basiert und durch die Delta-Hedging-Strategie abgesichert wird. Das Unternehmen hat aber auch eine eigene Kryptowährung ENA. Der USDe stieg ziemlich schnell zur Nummer drei bei den Stablecoins auf. Die Marktkapitalisierung liegt aktuell bei 4,88 Milliarden US-Dollar. Doch jetzt ziehen dunkle Wolken auf, denn die BaFin, also die Bundesaufsicht für Finanzdienstleistungen, hat dem Coin „gravierende Mängel“ attestiert.

Die Ethena GmbH wird nun abgewickelt

Seit Juni 2024 wird der Stablecoin in Deutschland emittiert. Im Juli 2024 hatte Ethena die Zulassung des USDe gemäß MiCar beantragt. Derzeit befinden sich laut Webseite der BaFin rund 5,4 Milliarden Token im Umlauf. Die meisten der USDe wurden vor Juni 2024 und außerhalb Deutschlands ausgegeben. Wie es weiter auf der Webseite heißt, ist die BaFin während des Zulassungsverfahrens auf gravierende Mängel in der Geschäftsorganisation gestoßen sowie auf Verstöße gegen die Anforderungen der MiCar. Eine Verbraucherwarnung wurde ausgegeben. Die BaFin stört sich außerdem am SUSDe, also dem Staked USDe und der engen Verbindung zum USDe. Die Behörde geht davon aus, dass die Ethena diesen Token ohne den dafür nötigen Wertpapierprospekt anbietet. USDe Nutzer können ihre Token staken und erhalten im Gegenzug dafür den SUSDe.

Die Vermögenswertreserve der Ethena GmbH wurde auf Anweisung der BaFin eingefroren. Es dürfen zudem keine Neugeschäfte mehr getätigt werden.
Am 14. April ordnete die BaFin dann die Rückabwicklung der erlaubnispflichtigen Geschäfte an. Dieser Prozess wird von der Behörde überwacht und das Zulassungsverfahren beendet. Die Ethena GmbH darf damit auch keine Geschäfte mehr in der EU tätigen und einen Rücktausch der USDe Token vornehmen. Auch auf dem Sekundärmarkt in der EU ist kein Handel mehr mit dem USDe erlaubt. Obendrein wurde ein Zwangsgeld in Höhe von 600.000 Euro verhängt.

Ethena zeigt sich enttäuscht

Bereits im März bezog das Unternehmen auf X Stellung. Schon seit der Gründung habe man verschiedene Optionen und Rechtsräume im Hinblick auf regulatorische Rahmenbedingungen geprüft. Man sei zwar enttäuscht, dass der Antrag der Ethena GmbH im Rahmen der MiCAR Regulierungsbedingungen abgelehnt wird, aber man prüfe weiterhin Alternativen.

ENA Token stürzt ab

Der native Token des Projekts ENA kämpft mit Kursverlusten. In den letzten 24 Stunden korrigierte der Kurs um 4,82 Prozent, auf Monatssicht waren es sogar 25 Prozent. Derzeit notiert ENA bei 0,2733 US-Dollar und damit rund 80 Prozent unter dem Allzeithoch von 1,52 US-Dollar vom April 2024. Im Februar hatte das Projekt rund 7 Millionen Coins im Wert von knapp 3 Millionen US-Dollar freigeschaltet. Dazu kommt die derzeit schlechte Stimmung auf dem Markt. In den letzten 24 Stunden ging die Gesamtmarktkapitalisierung leicht um 0,32 Prozent zurück. Der Fear and Greed Index steht auf 29 und der Bitcoin schafft es einfach nicht, die psychologisch wichtige Marke von 90.000 US-Dollar zurückzuerobern.

Zuletzt aktualisiert am 16. April 2025