Strategie weist auf Rentabilitätsrisiko bei Bitcoin-Volatilität hin, könnte größeren Steuerverpflichtungen ausgesetzt sein als erwartet

Das Bitcoin-Treasury-Unternehmen Strategy (ehemals MicroStrategy) hat in der vergangenen Woche keine zusätzlichen Bitcoin-Akquisitionen getätigt, sondern stattdessen eine Gewinnwarnung in einer 10-K-Einreichung bei der Securities and Exchange Commission am Dienstag herausgegeben, angesichts einer potenziell höheren Steuerbelastung.

Eine 10-K-Einreichung ist ein jährlicher Finanzbericht, den börsennotierte Unternehmen bei der SEC einreichen müssen und der einen detaillierten Überblick über die finanzielle Leistung, Risiken und den Betrieb eines Unternehmens bietet.

In Anbetracht eines Nettoverlusts für das am 31. Dezember 2024 endende Geschäftsjahr, hauptsächlich aufgrund von 1,79 Milliarden Dollar an Wertminderungsverlusten auf digitale Vermögenswerte, warnte Strategy, dass es „möglicherweise in zukünftigen Perioden nicht in der Lage sein wird, die Rentabilität wiederzuerlangen“, insbesondere wenn erhebliche Verluste aus der Bewertung seiner Bitcoin-Bestände entstehen. Ein signifikanter Rückgang des Marktwerts seiner Bitcoin könnte die Fähigkeit des Unternehmens, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen, negativ beeinflussen, fügte es hinzu.

Strategy erklärte, dass sein Geschäft mit Unternehmensanalysesoftware im Jahr 2024 keinen positiven Cashflow generierte und das Unternehmen möglicherweise auf Eigen- oder Fremdfinanzierung angewiesen ist, um seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Die Fähigkeit, eine solche Finanzierung zu sichern, hängt stark vom Marktwert seiner Bitcoin-Bestände ab, und ein signifikanter Rückgang des Bitcoin-Werts könnte Liquiditätsrisiken schaffen, die das Unternehmen möglicherweise zwingen, Bitcoin zu ungünstigen Preisen zu verkaufen. Dies könnte seine finanzielle Leistung und zukünftige Finanzierungsaussichten erheblich beeinflussen, erklärte das Unternehmen.

Strategy erwarb im Jahr 2024 insgesamt etwa 258.320 BTC für 22,07 Milliarden Dollar zu einem durchschnittlichen Kaufpreis von 85.447 Dollar pro Bitcoin, einschließlich Gebühren und Ausgaben, und verkaufte im Laufe des Jahres keine Bitcoin.

Zum 31. Dezember 2024 hielt Strategy Bitcoin im Wert von 23,9 Milliarden Dollar in seiner Bilanz, bestehend aus etwa 447.470 BTC, einschließlich 4,06 Milliarden Dollar an kumulierten Wertminderungsverlusten aufgrund von Preisschwankungen beim Bitcoin-Handel, und hielt 38,1 Millionen Dollar in bar und Zahlungsmitteläquivalenten, gemäß der Einreichung. Die ausstehenden Schulden des Unternehmens beliefen sich auf 7,27 Milliarden Dollar, mit jährlichen vertraglichen Zinsaufwendungen von 35,1 Millionen Dollar — die unter seiner Bitcoin-Akquisitionsstrategie voraussichtlich steigen werden.

Zuvor mussten die Werte digitaler Vermögenswerte in den Büchern eines Unternehmens abgeschrieben werden, wenn die Preise fielen, konnten jedoch nicht nach oben angepasst werden, wenn die Preise stiegen, es sei denn, sie wurden verkauft. Mit der Übernahme der neuen Fair-Value-Bilanzierungsregeln des Financial Accounting Standards Board ab dem 1. Januar 2025, bei denen Gewinne und Verluste aus Änderungen des Fair Value von Bitcoin in jedem Berichtszeitraum im Nettoergebnis erfasst werden, wird eine kumulative Anpassung von 12,75 Milliarden Dollar auf den Eröffnungsbestand der einbehaltenen Gewinne angewendet, bestätigte das Unternehmen am Dienstag.

Steuerverbindlichkeiten könnten höher als erwartet sein

Trotz der bekannten Bilanzierungsänderungen von Strategy blieb Unsicherheit über die steuerliche Behandlung seiner Bitcoin-Bestände unter den neuen FASB-Regeln in Kombination mit den Bestimmungen des Inflation Reduction Act bestehen, es sei denn, eine Ausnahme könnte angewendet werden.

„Nicht realisierte Fair-Value-Gewinne auf unseren Bitcoin-Beständen könnten dazu führen, dass wir der alternativen Mindeststeuer für Unternehmen gemäß dem Inflation Reduction Act von 2022 unterliegen“, sagte Strategy in der Einreichung.

Die USA verabschiedeten im August 2022 den Inflation Reduction Act (IRA), der eine 15%ige Corporate Alternative Minimum Tax (CAMT) auf Unternehmen einführt, deren durchschnittliches jährliches angepasstes Finanzergebnis über einen beliebigen aufeinanderfolgenden Dreijahreszeitraum vor dem ersten Steuerjahr 1 Milliarde Dollar übersteigt, es sei denn, eine Ausnahme gilt. Im vergangenen September veröffentlichten das Finanzministerium und der IRS vorgeschlagene Vorschriften, die die Anwendung der CAMT umreißen.

Nach der Übernahme der FASB-Fair-Value-Bilanzierungsregeln durch Strategy, es sei denn, der IRA wird geändert oder die vorgeschlagenen Vorschriften werden überarbeitet, um Erleichterung zu bieten, könnte es ab dem Steuerjahr 2026 der CAMT unterliegen. „Wenn wir werden

Unterliegt das Unternehmen der CAMT, könnte dies zu einer erheblichen Steuerverpflichtung führen, die wir in bar erfüllen müssten, was unsere Finanzergebnisse, einschließlich unserer Gewinne und Cashflows, sowie unsere finanzielle Lage erheblich beeinflussen könnte“, sagte das Unternehmen.

Strategy warnte auch vor erheblichen Steuerrisiken in mehreren anderen Rechtsordnungen aufgrund unterschiedlicher gesetzlicher Steuersätze, potenzieller Änderungen der Steuergesetze und Unsicherheiten in Bezug auf latente Steueransprüche und -verbindlichkeiten. „Darüber hinaus würden wir, wenn wir einen Teil unserer Bitcoin zu Preisen verkaufen, die über den Anschaffungskosten der verkauften Bitcoin liegen, eine Steuerverpflichtung in Bezug auf jeden anerkannten Gewinn eingehen, und diese Steuerverpflichtung könnte erheblich sein“, sagte das Unternehmen.

Strategys Reserven nähern sich 500.000 BTC

Nach dem jüngsten Erwerb von 7.633 BTC (742,4 Millionen USD) zwischen dem 3. und 9. Februar hält das Unternehmen derzeit 478.740 BTC im Wert von über 46 Milliarden USD. Die gesamten Bestände von Strategy wurden zu einem Durchschnittspreis von 65.033 USD pro Bitcoin für Gesamtkosten von rund 31,1 Milliarden USD, einschließlich Gebühren und Ausgaben, gekauft, so der Mitbegründer und Executive Chairman des Unternehmens, Michael Saylor. Um das ins Verhältnis zu setzen: Strategy hält mehr als 2,2 % des gesamten Bitcoin-Angebots von 21 Millionen.

Die Marktkapitalisierung von Strategy in Höhe von 86,8 Milliarden USD wird mit einem erheblichen Aufschlag auf den Nettoinventarwert seiner Bitcoin gehandelt, wobei einige Investoren seit einiger Zeit Bedenken hinsichtlich der Prämie des Unternehmens gegenüber der NAV-Bewertung und seinem durch Eigenkapital und Schulden finanzierten Bitcoin-Erwerbsprogramm äußern.

Die Aktien von Strategy schlossen am Freitag mit einem Plus von 3,9 % bei 337,73 USD und stiegen laut TradingView im vergangenen Jahr um mehr als 350 %. MSTR liegt derzeit im Dienstagshandel nach dem Presidents' Day-Feiertag um 0,4 % im Minus.