STRK: MicroStrategy bringt Vorzugsaktie mit Dividende für weitere Bitcoin-Käufe

MicroStrategy, der größte Firmenhalter von Bitcoin , startet in dieser Woche mit der Ausgabe von unbefristeten Vorzugsaktien. Die Erlöse sollen – wie üblich – unter anderem in den Kauf weiterer Bitcoin fließen. Damit erweitert die „Bitcoin Treasury Company“ ihre Möglichkeiten, sich an den Kapitalmärkten Geld zu beschaffen und somit Mehrwert für die Aktionäre in Form von Bitcoin zu generieren.

Die neuen Vorzugsaktien sollen den Ticker „STRK“ haben, an der Börse handelbar sein und sogar eine Dividende ausschütten, wie aus dem gestern veröffentlichten vorläufigen Prospekt hervorgeht. Initial plant MicroStrategy, 2,5 Millionen dieser Aktien an den Mann zu bringen. Ist dies ein weiterer Geniestreich des Gründers und geschäftsführenden Vorsitzenden Michael Saylor?

Zu Beginn des Jahres hat MicroStrategy bereits mitgeteilt, dass das Unternehmen beabsichtigt, im ersten Quartal für bis zu 2 Milliarden US-Dollar Vorzugsaktien auszugeben – Blocktrainer.de berichtete . Jetzt wird das Ganze konkreter, auch wenn das Angebot noch nicht finalisiert ist.

Die Vorzugsaktien („Perpetual Strike Preferred Stocks“) werden keine Stimmrechte haben, unbefristet und laut der dazugehörigen Präsentation von Michael Saylor zu einem Verhältnis von 10 zu 1 in Stammaktien eintauschbar sein – und zwar wenn der Kurs der Stammaktie 1.000 US-Dollar oder mehr beträgt. Sie kommen also mit einer unbefristeten Call-Option auf die MicroStrategy-Aktie, die aufgrund der hohen Volatilität durchaus von Wert sein kann.

Die „Liquidation Preference“ wird 100 US-Dollar betragen. Das bedeutet, dass das Unternehmen bei einer Liquidierung für jede Vorzugsaktie zusichert, 100 US-Dollar zu bezahlen. Insgesamt hätte MicroStrategy bei der Ausgabe von 2,5 Millionen Vorzugsaktien eine Verbindlichkeit von 250 Millionen US-Dollar, die im Angesicht der Bilanzsumme von circa 50 Milliarden US-Dollar nicht allzu sehr ins Gewicht fällt.

Die Dividende, die sich als prozentualer Anteil der „Liquidation Preference“ bemisst, ist dem vorläufigen Dokument noch nicht zu entnehmen.

In der dazugehörigen Präsentation erklärt Michael Saylor, dass die Vorzugsaktien nicht als Konkurrenz für die Wandelanleihen, sondern vielmehr als komplementäres Angebot zu verstehen sind, das die Bitcoin-Strategie des Unternehmens weiter ausbaut. 

Dies begründet er damit, dass die Vorzugsaktien im Gegensatz zu den Wandelanleihen, die Kreditgebern die Möglichkeit bieten, das Wertpapier gegen eine vordefinierte Anzahl an Aktien einzutauschen, kein Ablaufdatum haben sowie eine höhere jährliche Ausschüttung aufweisen.

Außerdem lässt sich mit der neuen STRK-Aktie ein neuer Markt erschließen, da gewisse Marktteilnehmer nur in Vorzugsaktien investieren können oder diese aufgrund der niedrigeren Volatilität sowie der Dividende eine andere Zielgruppe ansprechen.

In der vergangenen Woche hat MicroStrategy Wandelanleihen in Höhe von 1,05 Milliarden US-Dollar vorzeitig getilgt . Dadurch hat das Unternehmen aktuell nur noch circa 6 Milliarden US-Dollar an Schulden, von denen 3 Milliarden US-Dollar laut dem aktuellen Kurs der Stammaktie mit neuen Aktien bedient werden können. Der Verschuldungsgrad von MicroStrategy ist demnach aktuell so niedrig wie lange nicht mehr.

Mittlerweile hält MicroStrategy 471.107 BTC im Gegenwert von knapp 50 Milliarden US-Dollar auf der Bilanz. In den vergangenen Wochen gab das Unternehmen vermehrt neue Stammaktien für Bitcoin-Käufe aus, womit es gelang, die Ratio von BTC je Aktie deutlich zu steigern. Inwieweit die neuen Vorzugsaktien dabei helfen werden, die Bitcoin-Position weiter auszubauen und dabei eine ansehnliche „BTC Yield“ für die Aktionäre zu erwirtschaften, wird die Zukunft zeigen.