Ökonomen sehen in den USA nach der Wahl große Inflationsgefahren

Der Kampf zur Senkung der Inflation in den USA war hart, aber nach mehr als zwei Jahren funktioniert er. Hohe Zinsen, bessere Lieferketten und mehr Beschäftigung haben die Inflation auf etwa 2,4 % gesenkt und liegen damit nahe dem Niveau vor COVID.

Aber nächstes Jahr könnte sich alles ändern, je nachdem, wer das Weiße Haus gewinnt. Entweder Donald Trump oder Kamala Harris werden die Wirtschaftspolitik prägen, die darüber entscheiden könnte, ob die Inflation unter Kontrolle bleibt oder in die Höhe schnellt.

Beide Kandidaten unterstützen das Wachstum, ihre Ideen könnten jedoch sehr unterschiedliche Inflationspfade bedeuten. Ökonomen befürchten, dass Trumps Pläne neue Inflationsprobleme auslösen könnten. Er denkt über weitreichende Zölle auf Importe und die Abschiebung von Arbeitskräften nach und drängt die Fed, die Zinsen zu senken.

Brian Riedl vom Manhattan Institute sagt, dass Trumps Schritte „eher in eine inflationäre Richtung gehen“ und er „berechtigterweise besorgt ist, dass sich die Inflation im Jahr 2025 verschlimmern könnte“.

Mögliche Auswirkungen von Trumps Politik auf die Inflation

Trumps Politik zielt auf Wirtschaftswachstum ab, aber er sieht sich einer ganz anderen wirtschaftlichen Situation gegenüber als in seiner ersten Amtszeit. Damals war die Inflation niedrig. Heutzutage ist die Inflation ein drängendes Problem. Die Fed hat darum gekämpft, die steigenden Preise durch hohe Zinsen einzudämmen, aber Trumps Pläne, darunter niedrigere Zinsen, könnten die Inflation wieder ankurbeln.

Die Anleiherenditen sind aufgrund der Befürchtungen vor höheren defi unter Trump bereits gestiegen, was ein Signal für die Besorgnis der Anleger über mögliche Inflationsspitzen ist.

Trumps ehemaliger Direktor für Legislativangelegenheiten, Marc Short, sagt, Trumps neue Politik könnte Streit mit der Fed auslösen, die die Inflation unter Kontrolle gehalten hat. Short wies darauf hin, dass die Finanzkrise von 2008 die Inflation während der ersten Amtszeit von Trump niedrig gehalten habe, die Inflationsrisiken seien aber jetzt viel höher.

Während Bidens Amtszeit stieg die Inflation sprunghaft an, als die USA nach der Pandemie wiedereröffnet wurden, und erreichte 2022 mit 9,1 % ihren Höhepunkt, als der Ukraine-Krieg die globale Energieversorgung lahmlegte.

Während die Zinserhöhungen der Fed und die Stabilisierung der Lieferketten die Preise abgekühlt haben, befürchten Experten, dass Trumps Ideen diesen Fortschritt zunichte machen könnten.

Trumps Handels- und Einwanderungspläne geben ihm Spielraum, ohne den Kongress zu agieren. Er hat weitreichende Zölle vorgeschlagen, von denen einige auf chinesische Importe bis zu 60 % betragen. Adam Posen vom Peterson Institute sagt, wenn Trump an seinen Plänen festhalte, werde dies einen „negativen Angebotsschock“ mit sich bringen.

Die Preise werden steigen und die Fähigkeit der Wirtschaft, Güter bereitzustellen, wird sinken. Das Peterson Institute prognostiziert erhebliche wirtschaftliche Auswirkungen, insbesondere wenn Trumps Zölle und Einwanderungspolitik zu Preiserhöhungen führen und den Arbeitsmarkt stören.

Eine Studie des Peterson Institute legt nahe, dass die Abschiebung von Einwanderern die Wirtschaftsleistung verringern und gleichzeitig die Inflation ankurbeln könnte. Mit weniger Arbeitskräften werden die Unternehmen mit höheren Arbeitskosten konfrontiert sein und diese Kosten an die Verbraucher weitergeben.

Oren Cass von American Compass, einer Pro-Trump-Denkfabrik, argumentiert, dass höhere Löhne für amerikanische Arbeiter natürlich die Preise erhöhen würden. Für Cass ist dies die Art und Weise, wie Märkte funktionieren sollen.

Harris‘ Ansatz zur Bewältigung der Inflation

Harris hat ihre eigenen Inflationspläne, hat aber nichts vorgeschlagen, was eine unmittelbare Inflation riskieren könnte. Harris möchte mehr bezahlbaren Wohnraum schaffen, die Preistreiberei der Unternehmen bekämpfen und Steuergutschriften für Familien ausweiten. Sie sagt, dass sie diese Pläne mit neuen Steuern und Einnahmen statt mit defi finanzieren wird.

Riedl, der Ökonom, glaubt, dass die Inflation „hartnäckig und hartnäckig“ bleiben könnte, wenn die Demokraten die Kontrolle behalten, aber nicht matic ansteigen wird. Harris‘ Pläne sehen auch keine größeren defi vor, was die Inflationsentlastung langfristig verlangsamen könnte.

Trump möchte Teile seiner Steuersenkungen aus dem Jahr 2017 verlängern, wobei einige auf Unternehmen abzielen und andere auf die Abschaffung der Steuern auf Trinkgelder, Überstunden und Sozialversicherungsleistungen für Rentner abzielen. Kritiker sagen, dass Trumps Plan defi vergrößern könnte, ohne dass das Wirtschaftswachstum ausreichend stimuliert wird, um die Auswirkungen der Inflation auszugleichen.

Ökonomen warnen davor, dass defi Ausgaben die Inflation in den Sektoren auslösen könnten, die am stärksten von steigenden Verbraucherpreisen betroffen sind. Der Ausschuss für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt schätzt, dass Harris‘ Vorschläge das defi im nächsten Jahrzehnt um 3,5 Billionen US-Dollar erhöhen würden, während Trumps Vorschläge das Defizit um 7,5 Billionen US-Dollar erhöhen könnten.

Trumps Wirtschaftsverbündete argumentieren, dass Zölle und Einwanderungsbeschränkungen den amerikanischen Arbeitern helfen würden, indem sie ihre Löhne erhöhen. Es gibt jedoch Hinweise darauf, dass diese Maßnahmen die Zahl der Arbeitskräfte verringern und die Produktionskosten erhöhen könnten.

Ökonomen der University of Colorado, die Abschiebungen zwischen 2008 und 2014 untersuchten, stellten fest, dass für jede Million ausgewiesener illegaler Arbeitnehmer 88.000 amerikanische Arbeitsplätze verloren gingen. Der Verlust eingewanderter Arbeitskräfte kann US-Industrien wie der Lebensmittel- und Gastgewerbebranche schaden, die wahrscheinlich lieber Arbeitsplätze abbauen würden, als im Inland geborene Arbeitskräfte einzustellen, um diese Stellen zu besetzen.

Die Reaktion der Fed und die Auswirkungen auf die Zinssätze

Die nächsten Schritte der Federal Reserve hängen davon ab, wie sich die Inflationspolitik auswirken wird. Wenn Zölle und hohe Ausgaben die Inflation wieder ankurbeln, könnte die Fed die Zinssenkungen verlangsamen oder stoppen.

Fed-Beamte haben kürzlich damit begonnen, die Zinsen von ihrem Zwei-Jahrzehnt-Höchststand zu senken, warnen jedoch, dass eine neue Inflationsrunde härtere Zinsentscheidungen bedeuten könnte.

Trump drängte während seiner Präsidentschaft auf niedrigere Zinsen und würde im Jahr 2026 bei seiner Wiederwahl einen neuen Fed-Vorsitzenden wählen. Short geht davon aus, dass Trump „sehr aktiv“ Einfluss auf die Fed nehmen wird, falls die Inflation wieder steigt.

Trumps neue Zölle wären weitaus höher als die in den Jahren 2018 und 2019 eingeführten und könnten die Verbraucherkosten auf breiter Front in die Höhe treiben. Philip Daniele, CEO von AutoZone, sagte, dass die Tarifkosten „an den Verbraucher zurückgehen“ würden, da die Unternehmen die Kosten nicht tragen würden.

Während Trumps Team argumentiert, dass frühere Zölle keine Inflation verursacht haben, glauben Ökonomen, dass umfassendere Zölle anders sein könnten. Christopher Waller, ein von Trump ernannter Fed-Gouverneur, sagte im Juli, dass die Fed vorübergehende Preissprünge aufgrund von Zöllen „übersehen“ sollte.

Doch Austan Goolsbee von der Chicago Fed befürchtet, dass die anhaltenden Zölle Lohnforderungen und Vergeltungsmaßnahmen seitens der Handelspartner auslösen und die Inflation anhalten könnten.

Für die Fed bedeutet eine standhafte Haltung gegenüber der Inflation, eine Wiederholung ihres „vorübergehenden“ Fehlers im Jahr 2021 zu vermeiden. Als die Preise nach COVID stiegen, interpretierte die Fed den Anstieg zunächst fälschlicherweise als vorübergehend. Später erhöhten sie die Zinssätze aggressiv, um zu verhindern, dass höhere Preise zur neuen Normalität werden.

Posen vom Peterson Institute warnt davor, dass ein zweiter Inflationsanstieg noch schwieriger zu kontrollieren wäre, insbesondere wenn ein Präsident dent Fed zu Zinssenkungen auffordert. „Wenn es zu einer zweiten Inflationsrunde kommt“, sagte , „wird es für die Fed viel schwieriger, sie unter Kontrolle zu halten.“