جي بي مورغان: سندات الخزانة المرمزة ستتحدى العملات المستقرة، لكنها لن تحل محلها بالكامل

25 أكتوبر (بلومبرج) -- توسع سوق الخزائن المرمزة بسرعة خلال العام الماضي، ليقترب من 2.4 مليار دولار، وفقًا لما ذكره محللو JPMorgan في تقرير يوم الخميس. وعلى الرغم من أن هذا الحجم لا يزال أقل بكثير من سوق العملات المستقرة البالغ 180 مليار دولار، إلا أنه يبرز تحديًا محتملاً لهيمنة العملات المستقرة ويشير أيضًا إلى أن الخزائن المرمزة قد تحل جزئيًا محل العملات المستقرة.

وفقًا للتقرير، فإن الجهات الرئيسية المصدرة للعملات المستقرة مثل Tether وCircle لا تشارك أرباح الاحتياطي مع مستخدميها، وهي ممارسة قد لا تقلل فقط من إيراداتها بل تصنف العملات المستقرة كأوراق مالية. مثل هذا التصنيف سيخضعها لرقابة تنظيمية صارمة، مما قد يحد من استخدامها كضمان في سوق العملات المشفرة. بينما سعى مستخدمو العملات المستقرة إلى مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات لتوليد الإيرادات، بما في ذلك الاقتراض، تأتي هذه الأساليب مع مخاطر وغالبًا ما تتطلب التخلي عن السيطرة على الأصل. في المقابل، توفر الخزائن المرمزة عوائد دون المخاطر المرتبطة باستراتيجيات التداول أو الإقراض المعقدة، مما يسمح للمستخدمين بالحفاظ على السيطرة على أموالهم.

ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن العقبات التنظيمية لا تزال تشكل تحديًا للخزائن المرمزة. فهي مقيدة للمستثمرين المؤهلين بموجب تصنيفات قانون الأوراق المالية، مما يحد من اعتماد السوق الأوسع. ومع ذلك، من المتوقع أن تنمو الخزائن المرمزة بشكل أكبر وقد تحل جزئيًا محل العملات المستقرة التقليدية كضمان في مجالات مثل تداول المشتقات المشفرة. يشير المحللون إلى تقارير حديثة تفيد بأن BUIDL من BlackRock يمكن استخدامها كضمان في العديد من بورصات العملات المشفرة، مما يبرز الطلب المحتمل على الخزائن المرمزة. بالإضافة إلى ذلك، قال المحللون إن الخزائن المرمزة يمكن أن تحل أيضًا محل العملات المستقرة غير المربحة المحتفظ بها في خزائن de-DAO، وأحواض السيولة وصناديق رأس المال الاستثماري المشفرة.